摘要

因子多头绝对收益表现本周内总市值对数、一致预期EP、账面市值比因子的表现较好，而一个月日均换手、一个月反转、换手率变化因子的表现较差；本月内单季度净资产收益率、总市值对数、非流动性冲击、单季度净利润同比增速因子的表现较好，而一个月日均换手、一个月真实波动率因子的表现较差；本年内一个月反转

摘要

上周周报提示：市场进入底部震荡格局，短期动能较强，建议利用短期均线进行防守，若跌破10日均线，可适当调整结构或降低仓位。最终市场继续沿10日均线上行，wind全A上涨1.76%。市值维度上，上周代表小市值股票的国证2000指数上涨2.02%；中盘股中证500上涨1.22%，沪深300上

前言

本文主要研究了情绪因子在商品期货截面策略的应用。文章发现，情绪变化较大的商品的表现比情绪变化较小的商品要好。虽然情绪乐观/悲观的程度也很重要，但与情绪的变化相比，它的预测能力明显较弱。从2010年到2020年，一个基于高与低情绪变化的加权和月度再平衡的多空投资组合每年产生7.2%且统计

摘要

CTA产品新发行数量骤减，大类指数走势分化本篇报告对今年一季度阳光私募CTA产品进行了产品发行和业绩表现方面的统计分析；随后从基本面和数据层面，分别对股指、国债和大宗商品三大类指数，以及相关策略进行了回顾分析。

股指期货二季度可重点关注低频策略股指期货波动率一季度逐渐上升，未来二季度

摘要

市场继续处于底部震荡模式。市场的风险偏好较难提升，考虑市场短期上升动能仍然存在，建议利用短期均线进行防守，若跌破10日均线，可适当调整结构或降低仓位； 2.权益基金本周提升股票仓位。其中医药、电子、通信、计算机、传媒等行业的仓位下降，基础化工、机械、电力设备、国防军工、有色金属等行业的

摘要

上周周报提示：长期下行趋势格局仍未扭转。当前反弹进入附近的强阻力区域，在大格局仍为下行趋势的背景下，突破强阻力区域改变格局为小概率事件。综合来看，建议谨慎应对，耐心等待下一次入场机会。但市场继续上行，再次来到3200点附近，wind全A上涨3.08%。市值维度上，上周代表小市值股票的国

摘要

趋势跟踪策略在目标日期基金中的应用

在近40年的职业生涯中，固定缴费型养老金计划（DC计划）的参与者试图最大化他们的退休财富。为了实现这一目的，计划发起人纷纷选择目标日期基金作为解决方案之一。虽然目标日期基金已经成为目前最流行的DC计划投资工具，但我们认为目标日期基金仍然存在股

摘要

基金经理的个人特征与业绩本报告建立了一个多维度评价框架，研究基金经理特征是如何影响共同基金业绩的。研究框架包括三层业绩要素：综合业绩、回报和风险、择时和选股能力。通过业绩分解可以发现，各种特征会以不同方式来影响回报、风险和基金经理能力，从而影响综合业绩。但是，获得工商管理硕士学位或拥有C

摘要

价值投资的事实和流言

价值投资在至少一个世纪之前就是投资领域的一部分。特别是从20世纪80年代开始，多元化的“价值因子”或“价值效应”得到了广泛的研究，但价值投资仍存在许多疑问，我们目的就是搞清楚这些问题。本文专注于多元化的系统价值策略，探讨了这一策略如何更集中的实施。我们强调

正文摘要

航空业具有明显的高Beta属性过去十几年，航空股表现出典型的高Beta属性。中国A股有三次大行情，在此期间，航空指数相对沪深300具有明显的超额收益，当然，A股的几次大跌行情，航空股也是明显的超跌。利用过去13年的月频数据，统计发现，航空指数相对沪深300指数的Beta为1.18，t

摘要

本期的三篇文献涵盖了衍生品定价、公司财务分析以及基金经理评价等不同领域。第一篇报告提出了一种简单而有效的数值模拟方法来近似估计美式期权价值的方法，该方法可以用于国内可转债的定价；第二篇报告则提出一种使用数学规划来检测盈余操纵行为的算法；第三篇报告对基金经理各项特质与对冲基金表现之间的关系

摘要

即使风格相似、收益表现相似的组合，其收益来源也可能不尽相同，通过业绩归因，能够更加清楚组合的收益究竟来源于什么，进而知道这种获取超额收益的能力是否能够持续，也能够明白组合发生剧烈波动的原因，从而改进策略。

归因模型

常见的归因模型有三类，包括风格分析，收益分解及多因子

摘要

库存基本面策略收益可观但回撤较大库存作为商品基本面信息中最重要的指标之一，具有未来价格走势的指向性作用。根据库存理论所蕴含的策略逻辑：做多库存偏低的品种、做空库存偏高的品种，我们引入库存偏离度作为库存偏离自趋势的量化指标，在横截面上构建多空中性策略。回测结果显示，当排序期（即移动平均窗口

摘要

投资大师的神奇公式。

美国投资大师、哥谭资本创始人乔尔·格力布拉特在其著作《股市稳赚》中，介绍了一个简单而神奇的选股公式，《证券市场周刊》对该公式在A股市场选股有持续的跟踪报道。据《证券市场周刊》介绍神奇公式选用的两个指标是投资回报率（ROTC）和收益率（EBIT/EV）对上市

摘要

虽然PE-G是市场常用的估值框架，但A股的回归效果并不好。

通过数据回归，我们发现无论是分年份回测A股的PE值与业绩增速，还是对行业内所有年度、以及不同年度的PE-G关系测算，回归的数据的规律性不强，相关性呈现一定的波动性，且在0值上下浮动。

PE-G的回归效果不佳，

摘要

投资要点

西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，我们在平日的工作中，常

报告摘要

1.美国后金融危机期间的货币政策是否威胁到了对冲基金的Alpha收益？

文献来源：Berglund, A., Guidolin, M. & Pedio, M. Monetary policy after the crisis: A threat to hedge funds

一 估值及基金重仓股配置计算方法

样本选取

市场主要指数（沪深300指数、上证50指数、中证500指数、创业板指数）的估值情况以及基金重仓股配置比例；中信一级行业的估值情况以及基金重仓股配置比例。

数据来源

市值使用Wind数据库的周度总市值数

演讲概述

2021世界人工智能大会于2021年7月8日至10日在上海世博中心和上海世博展览馆同时举行。世界人工智能大会自2018年以来，已成功举办三届。2021世界人工智能大会由国家发展和改革委员会、工业和信息化部、科学技术部、国家互联网信息办公室、中国科学院、中国工程院、中国科学技

摘要

本文对周频AlphaNet测试多种组合优化方案，课可匹配多种风险收益目标

近年来，中高频调仓的量价选股模型日益受到投资者关注，针对该类模型的风险模型和组合优化是一个值得研究的主题。本文基于量价数据构建的ALphaNet为收益模型，对其进行业绩归因、风险模型构建和组合优化。

前言

传统的CTA策略多为多品种多周期的趋势跟踪策略组合。其中对于趋势的定义，大都基于时间序列计算出的传统技术指标，如MACD、均线等。然后根据趋势的多空，构建多品种的多空组合。随着深度学习的发展，很多研究者在量化CTA策略的研发中，开始尝试深度学习算法。常见的作法，如直接用

摘要

本期第一篇文献提出了一种受启发于随机波动率的SVI（Stochastic Volatility Inspired）参数模型，并从理论证明和实证分析两个角度进行了研究，展示了在一定约束条件下用该模型建立的隐含波动率曲面兼具准确且无套利机会的优秀性质。第二篇报告研究论证了目前大多数基金的超额

摘要

本期的两篇文献聚焦在私募基金评价及期权衍生品方面的研究。第一文章主要介绍了如何采用多目标线性规划的方法，在构建私募FOF组合时获得对私募各策略产品的最优资产配置比例。第二篇文献研究的是期权与其对应的标的资产成交量比率（O/S）及其影响因素，从结果来看，O/S随时间变化很大，并且它在横截面

摘要

本期的两篇文献聚焦在分析师预期偏差和假日效应两个维度。第一篇文章主要介绍了传统的分析师预期因子存在习惯性偏差，对此构建策略进而从中获利。 第二篇文章综合介绍和对比了不同国家股票市场存在的假日效应，可以将这类假期效应运用在投资策略的构建中。

正文

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摘要

本文作为“基本面Alpha的复兴”系列报告的三篇，我们受债券久期的启发，结合上市公司财务数据以及分析师一致预期数据，构建了股票久期因子。

整体来看，在市场表现差的时候，股票久期相对较短，而当市场表现强势的时候，股票久期相对较长。从各行业股票久期来看，国防军工、传媒、餐饮旅游、计算机和通