摘要

国信金工主动量化策略表现跟踪

本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益-1.36%，相对普通股票型基金指数超额收益 3.60%。 本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益-1.36%，相对普通股票型基金指数超额收益 3.60%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名 8.65%

时间范围

20220314-20220318

主要结论

1. 本周指数增强组合表现

   沪深300指数增强组合本周超额收益0.77%，本年超额收益3.93%。

   中证500指数增强组合本周超额收益0.86%，本年超额收益3.01%。

   中证1000指数增强组合

主要发现

有强有力的经验证据表明资产类别的相关性是不对称的，这给投资组合构建带来了复杂性

当投资组合的主要增长引擎表现不佳时，投资者更喜欢多元化 并在表现良好时统一

为了衡量由非正态性引起的相关不对称，投资者必须调整 当样本的一部分被排除在数学上时，相关性的变化

与先前的研究不同，投资

摘要

在过去的三⼗年里，发达市场没有出现通胀持续飙升的情况。因此，投资者⾯临经验有限且没有最新数据来指导重新 定位的挑战。⾯对⾼通胀⻛险的投资组合。我们通过分析过去 95 年来美国、英国和⽇本的各种资产类别的被动和主动策略提供了⼀些⻅解。

意外通胀对债券和股票等传统资产来说是个坏消息，当

文章结构

第 1 部分：简单的学术

第 2 部分：简单的行业内价值组合

第 3 部分：与我们将要到达的地⽅⼀样现实

概括

附录

英文原文

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源自

PMR-the journal of portfolio management

主要发现

围绕深度价值事件的资产回报和基本面的演变——定义 作为廉价证券和昂贵证券之间估值差距特别大的时期——为了解市场和区分竞争理论提供了一个新窗口 的价值溢价。 历史上，深度价值事件的特点是过

摘要

调整结束信号如期呈现，超跌板块有望卷土重来

我们在上周的周报中从宏观事件、价量以及日历效应来看，下周初若出现缩量将是较好的入场时机

两市成交总额在上周一和上周三两次跌破万亿，随后迎来反弹，调整结束信号如期兑现。过去一周，wind全A反复震荡，上涨1.27%，市值维度

摘要

缩量到什么幅度或可确认调整结束？

我们在上周的周报中从宏观事件、价量以及日历效应来看，市场有望延续反弹走势，期待开门红。但市场完全超出预期，过去一周，wind 全 A 持续调整，下跌 2.61%，市值维度上，上周代表小市值股票的国证 2000 指数再创出新高后出现调整，下跌 2.5

摘要

沪深300指数在5月小反弹后再次向下调整，接近于前两次企稳的位置，我们利用市场拐点信息对沪深300自熔断后的行情结构进行分解。 概括沪深300指数熔断后的市场结构：12倍企稳—>根据未来增速预期提升估值，至14倍估值—>透支2017年业绩增速—>透支2018年业绩增速—>贸易战后市场基于

摘要

行业增配食品饮料、家电

从申万一级行业来看，2017年第四季度公募基金持仓市值占比较大及呈现增长趋势的几个行业为食品饮料（+2.74%）、家用电器（+1.23%）、电气设备（+0.89%）、生物医药（+0.85%）、房地产（+0.81%）、非银金融（+0.62%）。

摘要

按照12倍估值，假设2018年14%的净利润增速，沪深300指数大致波动区间为3100-3500，目前已徘徊于波动下限。而7月23日沪深300指数超越了12倍顶部阈值，是较好的理性离场时点。 从时间价值来看，指数价格跌破基本面的时间价值预示市场估值发生变化，例如中报期间跌破波动中枢位置，

摘要

从过去一周价值和成长之间的相对表现来看，价值成长相对均衡，二者均表现平平。在表现最好的十个因子中价值和成长各占据 1 个席位，价值因子中市净率（BP_LR）和成长因子中的过去三年的营业收入增长率（Gr_3Y_Sale）表现进入前十；在表现最差的十个因子中价值因子占据 2个席位,成长因子则

摘要

戴维斯双击策略

戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。 策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。 今年以来，策略超额中证500指数9.3

摘要

市场回顾

过去一周市场主要指数整体表现不佳。沪深300指数下跌3.63%，中证500指数下跌2.40%，中证1000下跌3.07%。过去一周行业指数同样表现不佳，仅有三个行业上涨：其中电子(3.02%)、医药(0.47%)和电力设备及新能源(0.14%)等行业表现居前，消费者

摘要

2018 年 5 月多因子指数增强模型沪深 300 组合跑赢基准 0.76%，月中超额收益最大回撤 0.49%。中证 500 组合跑赢基准 1.55%，月中超额收益最大回撤 0.23%。

2018 年 5 月短周期价量模型跑赢中证 500 基准指数 3.47%，月中超额收益最大回撤

摘要

截至2018年一季报，指数基金的规模达到了4390亿元。沪深300、上证180、上证50等沪深市场重点指数的规模更是分别高达1056亿、203亿、和454亿元。 上证和中证指数在每年的6月和12月会进行定期调整，深证和巨潮指数在每年的1月和7月会进行样本股的定期调整，由于样本股调整是被动

摘要

中报业绩预告披露完毕，703只创业板股票公布了中报业绩预告，按照自由流通股本加权净利润增速，创业板中报业绩下滑明显，剔除乐视温氏，Q1增速24.93%，中报预告业绩中枢的增速为12.37%。 前十大行业市值占比88%，Q1、Q2均保持正向增长的有医药、计算机、基础化工、传媒、电力设备和建

摘要

本周市场表现：指数持续新高，市场情绪高涨

本周宽基指数持续新高，中小盘股涨幅领先，大小盘轮动效应明显。上证综指上涨7.31%，上证50上涨6.10%，沪深300上涨7.55%，中证500上涨10.33%，创业板指上涨12.83%。

行业估值方面，有色金属、汽车、商贸

摘要

截至2018年三季报，指数基金的规模达到了4577亿元。沪深300、上证180、上证50等沪深市场重点指数的规模更是分别高达973亿、191亿、和432亿元。

上证和中证指数在每年的6月和12月会进行定期调整，深证和巨潮指数在每年的1月和7月会进行样本股的定期调整，由于样本股调整是被动

报告摘要

主动权益型基金规模份额双下滑，业绩差异显著截至2018年一季度末，国内公募基金达4950只，累计净值12.67万亿，份额万亿份，相比上季度末均有所上升，但增长动力主要来自于货基。而主动型权益基金产品整体规模和份额相比上季末均有所下降。不同类型基金报告期业绩分化显著，其中普通股票型、偏

摘要

本期，相对于Wind全A，我们推荐超配的行业平均超额收益为1.9%，推荐标配的行业平均超额收益为0.7%，推荐低配的行业平均超额收益为-1.4%，最近两周的市场表现与我们8月基本面量化月报中给出的行业配置建议基本相符。

重点推荐行业解读及信息更新：煤炭：持续高温下煤炭需求向好，当下

研究概述

ETF资金流入板块

截至2022-05-13，上周有158只ETF存在资金净流入，有319只ETF存在资金净流出。分类别资金流动来看，上周资金净流入靠前的类别有：国际宽基为9.65亿元、策略/风格为5.68亿元、消费为5.26亿元等等；上周资金净流出靠前的类别有：

摘要

上周市场行情分化。主流指数涨跌不一，上证综指0.31%领涨，中证500指数也上涨了0.13%，而创业板指和沪深300则下跌了1.50%和0.59%。多头策略方面，除3+2策略外均实现上涨，VG策略涨幅最大，上涨0.46%。增强策略方面，SmartAlpha500选股500增强策略表现较为

摘要

择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为 2.38 分，整体相较上周仍

摘要

2018 年 5 月多因子指数增强模型沪深 300 组合跑赢基准 0.65%，月中超额收益最大回撤 0.49%。中证 500 组合跑赢基准 1.57%，月中超额收益最大回撤 0.23%。

2018 年 5 月短周期价量模型跑赢中证 500 基准指数 2.69%，月中超额收益最大回撤