报告摘要

本文探讨了卖方证券分析师是否存在“社会学习”行为，即分析师（设为分析师A）对某公司（将其称为目标公司）的当期盈利预测是否受到友商分析师上期对该分析师（即分析师A）覆盖的其他股票（非目标公司）的盈利预测偏差影响。本文发现：

1）分析师对目标公司的乐观程度（使用预测偏差和相对

报告摘要

美国ETP市场的“变”与“不变”

年初爆发的新冠疫情贯穿了2020年始终，对于美股市场，这更是不平凡的一年。美股熔断、原油暴跌、总统大选混乱，种种罕见事态接连涌现，在多方不确定性的包围下，市场表现可谓风起云涌，避险情绪和投机行为双双抬头。

在如此充满戏剧性的一年

文献来源:Schaub, N.. The Role of Data Providers as Information Intermediaries. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2018, 53(4), 1805-1838.

文献摘要

预测中国股票市场的股灾

预测股票市场崩盘是研究人员和从业者关注的焦点。本文中，我们将研究传统的股灾预测指标，例如：P/E、CAPE 和 BSEYD 模型是否能准确预测上证综合指数和深证综合指数的崩盘。结果显示，P / E 及其对数能够成功预测整个研究期间上证综合指

文献来源：Aharon D Y, Qadan M. The Size Effect Is Alive and Well, and Hiding behind Calendar Anomalies[J]. The Journal of Portfolio Management, 2019:

摘要

文献来源：Hirshleifer, David , et al. "Decision fatigue and heuristic analyst forecasts." Journal of Financial Economics 133.1(2019):

推荐原因：众多心理

摘要

文献来源：AQR PSG Portfolio Solution Group, Alternative Thinking, Q2 2021, Yield Floors and Asset Allocation: When Is the Role fo Bonds Impaired

文献摘要

IPO批准对现有股票的影响：来自中国的证据

本文探究了中国市场上IPO审批是否会对现有股票产生影响。利用中国IPO审批制度作为自然实验，本文发现IPO批文会对现有的股票产生负向的影响。这种价格影响体现为均衡价格的漂移，而且在与该IPO相关程度较高的公司上的体现更加

摘要

文献来源：COHEN, L., MALLOY, C. and NGUYEN, Q. (2020),Lazy Prices. The Journal of Finance. doi:10.1111/jofi.12885

推荐原因：投资者对财务报告中的文本信息与数字信息表现出不同

摘要

文献来源：Bradley, Daniel & Clarke, Jonathan & Zeng,Linghang. (2019). The Speed of Information and the Sell-Side Research Industry. Journal of F

文献来源：Bouchaud, Jean-Philippe and Krueger, Philipp and Landier, Augustin and Thesmar, David, Sticky Expectations and the Profitability Anomaly (Novembe

摘要

文献来源

Jiang D. The preholiday corporate announcement effect[J]. Journal of Financial Markets, 2019, 45: 61-82.

推荐原因

我们发现公司在节假日之前发布

摘要

文献来源：David E. Rapach, Jack K. Strauss, Jun Tu and Guofu Zhou. "Industry Return Predictability: A Machine Learning Approach." The Journal of

文献摘要

买方分析师的能力与角色研究

本文通过对14家基金公司的基金产品进行分析，来评估买方分析师在共同基金投资中的角色与能力。买方分析师通过实现正的风险调整后收益，以及卓越的风险管理来展现投资能力。对同一家基金公司的产品而言，分析师的能力对基金收益的影响为正。尽管有些基金

摘要

文献来源：Uhl M. W., Pedersen M., Malitius O. What’s in the News? Using News Sentiment Momentum for Tactical Asset Allocation [J]. Journal of

摘要

文献来源：Ron Alquist, Andrea Frazzini, Antti Ilmanen, Lasse Heje Pedersen. Fact and Fiction about Low-Risk Investing[J]. The Journal of Portf

文献摘要

六因子模型与解决价值因子冗余

Fama和French的五因子模型用一种令人印象深刻的方式总结了已知的因子，然而这一模型最大的缺陷在于并未包括动量因子，事实上纳入动量因子的六因子模型显著的优于五因子模型。同时我们还发现，价值因子在上述模型中有些多余。下面我们研究了将

摘要

文献来源：Kaiser, Lars. "ESG integration: value, growth and momentum." Journal of Asset Management 21.1 (2020): 32-51.

推荐原因：本文提供了在与主流积极投资风格相结

报告摘要

目前还没有一个被普遍接受的理论来解释企业自愿披露ESG报告的做法，但合法性理论是目前ESG文献中的主导观点。合法性理论认为，如果管理层认为这些活动是企业所处的社会所期望的，那么企业就会自愿将这些活动进行报告，比如披露特定的ESG信息项目。

面板数据回归

本文对2

报告摘要

研究背景和实证假设

本文从深圳证券交易所获取到了账户级别的交易数据，根据前一年的账户资金将个人投资者分为5个组别，本文将重点考察大资金投资者和机构投资者的交易行为。

本文重点考察不同类别的投资者在个股触及涨停时的交易行为变化，以及涨跌停板的设置在其中起到的作用，

报告摘要

A股和H股市场概览

A股市场在过去10年无论在股票数量还是在总市值方面都呈现出极强的增长性，H股市场也同样增长速度较快，但总体慢于A股市场。

在所有A/H同时上市的股票中，金融公司占据其中的大多数，且绝大多数A/H股同时上市的公司中，其A股上市地点为上交

报告摘要

近年来动量策略表现较差

趋势跟踪策略由来已久，这类策略在2007-2009年全球金融危机期间表现强势，但近年来出现了大幅下滑，最近十年的回报率低于历史平均水平。人们不禁感叹：趋势跟踪策略的有效性是否已经改变，又是什么原因导致了该策略近期和历史长期表现的差异？

报告摘要

大部分盈余公告的超额收益发生在盈余公告之前

盈余公告是公司基本面最重要的公告。本文以美股1996年至2019年的89567份盈余公告为样本，发现股票在以盈余公告日为中心的21天窗口内的平均收益比市场收益高0.36%。尤其是公告前10天的平均超额收益为0.26%，占

报告摘要

趋势策略的痛点和趋势转折点的定义

趋势会打破并反转。由于滞后的信号，在趋势被打破之后，趋势跟踪策略往往表现不佳。而更短周期、更灵敏的信号则会引入噪音，难以区分出真正的趋势。这一直是趋势策略的痛点。

本研究重点关注了趋势策略的转折点，区别于波动率和均线等指标，趋势

报告摘要

如何度量信息风险

本文根据上市公司盈余公告前和非盈余公告时期特质波动率之差，来构建异常特质波动率AIV指标，该指标用于衡量上市公司的信息风险。

AIV与信息风险

我们检验了AIV与盈余公告前的收益抢跑现象之间的关系，发现AIV值越高的股票其盈余公告前的