摘要

沪深 300 样本股调整实施时间分别是每年 6 月和 12 月的第二个星期五收盘后的下一交易日，本次调整时间 2018 年 6 月 11 日。

按照沪深 300 样本股的定期审核规则，并遵循 10%样本股调整数量限制、缓冲区规则以及对长期停牌与财务亏损股票的处理方式，我们对年 6 月

摘要

在HRT，做好工作意味着不断学习和提高。作为不断学习的一部分，HRT的研究员也持续关注学术研究——无论是为了跟上他们研究领域的最新发展，还是为了学习对我们工作有用的进展。我们经常被问到，阅读和应用最新成果是否是我们工作的重要组成部分。在实践中，我们很少能读到一篇论文就立即将其应用于我们

核心观点

本文提出了一种基于数据驱动的行业分类方法，该方法以不同的粒度级别将类似的公司聚集在一起；机器学习的技术可以从相关数据源中提取特征，并学习相关关系，从而识别出在样本外时期风险回报情况相似的公司。历史收益相关性、GICS分类、10-K报告、规模、动量、资产负债率等基本因子对企业相似性的

摘要

建议配置信用评分2.7分以上的债基目前时点，在信用风险增加的情况下，对于债券基金的配置来说，我们建议配置高信用评分的债券基金。 在我们的信用评分表中，我们建议配置信用评分2.7分以上的债基。

正文

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摘要

通信行业景气度研究。通信行业属于成长型行业，供需景气度则反映在行业的成长和产品的周期性上；通信行业对不同宏观环境的反应不同，具体反映在宏观景气度上；行业上市公司景气度则是行业景气最直观表现，同样也是行业宏观景气度及行业供需景气度的结果。 综上，采用供需景气度、行业上市公司景气度和宏观景气

摘要

“基底”价格形态下的CANSLIM模型基本逻辑A股实证研究。本报告借鉴美国著名投资学家欧奈尔的“基底”理论和CANSLIM模型理论，结合A股市场现状，推出了适用于当前A股市场的申万A股欧奈尔CANSLIM选股模型。申万A股欧奈尔CANSLIM选股模型的基本思路为：找出“基底”价格形态的股

摘要

彼得林奇选股模型在A股验证。本报告借鉴美国著名基金经理彼得林奇的选股思路，结合A股市场现状，推出了适用于当前A股市场的彼得林奇选股模型，彼得林奇选股的基本思路为：寻找高彼得林奇成长因子(调节PEG的倒数)的公司，再对六大类型的公司使用相对应的选股条件进行筛选。

彼得林奇公司分类方法介

摘要

一、估算成本需要对合约的升贴水进行修正由于不同合约在不同时点有不同的距离到期日、收敛速度、分红因素，我们需要对其进行修正以合理地估算套保成本。为了解决这个问题，我们引入分红模型和二次方程来定义固定到期日的月度套保成本。 二、套保成本逐渐回到正常水平虽然目前套保成本离理论值和历史平均值还有

摘要

上周市场回顾。上周A股市场主要宽基指数全线上涨，科创50、创业板指、中小板指分别上涨8.67%、5.85%、4.08%，涨幅较大，上证指数、沪深300、中证500指数分别上涨2.08%、2.21%、3.03%，涨幅较小。从成交额来看，上周主要宽基指数中除科创50指数有所增加外，其余宽基

报告摘要

上周市场回顾

上周A股市场主要宽基指数全线下跌，中证500、上证指数、中证1000指数分别下跌0.50%、0.52%、0.85%，跌幅较小，科创50、创业板指、深证成指分别下跌4.94%、3.92%、2.28%，跌幅较大。从成交额来看，上周主要宽基指数中上证指数、深证成指

摘要

盈利因子 对于资本结构选出9个，通过分组净值、多空组收益排名、IC和Fama_MacBenth对单因子进行分析，21流动资产/总资产、22非流动资产/总资产、26流动负债/负债合计、27非流动负债/负债四个因子效果明显。因子21和22、因子26和27相关性也很大，而21（22）和

摘要

盈利因子有效性较弱

对于盈利因子选出14个（附加两个采用EBIT计算的总资产净利率和投入资本回报率）；通过分组净值及多空组收益排名的热力图分析，该组因子有效性较差；销售期间费率、资产减值损失/营业利润因子和其它因子无强相关性。

收益质量因子有效性差

文中选出四个

摘要

本文采用两种方法来测算债券基金的久期本文我们尝试用公募基金季报披露的组合和平时披露的净值，尝试用两种方法来计算公募基金的久期。 通过方法介绍和数据实证分析，这两种方法各有优劣，对投资者分析债券基金有较大的参考意义。

正文

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摘要

场外期权(OTCOptions)是指在非集中性交易场所进行交易的非标准化的金融合约，是根据场外双方的洽谈，或者在中间商的撮合下，按照双方需求自行制定交易的期权产品。 价差期权(Spreads)也称为价差组合，是指标的资产相同的两个或者多个期权合成的交易策略组合，其主要类型有牛市价差（Bu

摘要

股市方面，本月上证综指上涨1.02%，以上证50为代表的大盘蓝筹大幅跑赢创业板、中小板指；债市方面，中证全债指数本月上涨0.82%，10年期国债收益率与6月末基本持平，维持3.481%；商品方面，7月大宗商品表现强势，南华商品指数上涨1.62%。

截止7月底，已登记私募证券投资基金管理

摘要

中欧基金成立于2006年，2018年年中公募基金管理规模1,554亿元（其中非货币基金规模695亿），非货币公募基金规模排名行业19/126。

基金经理周应波为北京大学硕士，历任平安证券研究员、华夏基金研究员。 年10月加入中欧基金，目前管理基金规模76亿，管理的3只产品两两相关性在0

摘要

随着陆港通的推进，港股受到内地投资者越来越多的关注。作为 “猎金系列二十二”，我们兴业定量推出港股研究的第一篇深度报告。 从港股特征来看：1、港股和 A 股市场在交易细则、财务规定、退市制度、拆股并股方面有显著差异；2、港股的仙股特征较明显：市场中存在近 50%的“仙股”（成交量

摘要

三环集团（300408）隶属电子行业，主流研究机构基本覆盖，净利润增速今年较去年有明显改善。虽然2017年净利润增速不理想，但从未来2年看分析师始终较为乐观。 在PE25倍的估值体系下，构建三环集团的业绩透支指数，并以此逆向配置仓位。在2015.2.13-2018.9.4业绩透支逆向投资

摘要

涪陵榨菜（002507）是一只二级市场表现优异的个股，以2014年为界净利润增速呈现V型反转趋势。 年以来分析师对涪陵榨菜的盈利预测平稳，预期波动比较小，最近2年预期增速加速上行。稳健预期使得市场对这只股票的底部认知较为一致，2014年以来确定性业绩的30倍估值对其股价形成有效支撑。 在

摘要

长春高新（000661）是一只分析师广泛覆盖的医药股，近3年来基本面增速稳健，环比表现为增速上行趋势。 从盈利预测来看，未来2年预期复合业绩增速一直较为稳定，稳健预期使得市场对其底部认知较为一致，确定性业绩的35倍估值对股价形成有效支撑。 在PE35倍的估值体系下，构建长春高新的业绩透支

摘要

自2017年以来，我们撰写了一系列报告对于因子择时模型的构建进行了讨论。现有的因子择时模型多通过修正因子的收益预期来影响多因子加权权重，最终通过影响股票综合打分或者收益预期来实现因子择时。简单来说，该类模型通过收益预测模型实现因子择时。然而，收益预测模型是因子择时的唯一实现途径吗？答案

摘要

最近20年，共同基金的费率不断下降。1996年，股票型共同基金的平均费率为，2017年降至0.59%。混合型共同基金的平均费率从1996年的0.95%降至年的0.70%。债券型共同基金的平均费率在1996年为0.84%，而年为0.48%。2017年，股票型、混合型和债券型共同基金的费

摘要

A股市场存在明显农历月份效应，农历1月上涨、5月下跌现象较显著我们选取沪深两市中8个影响力较大的指数——上证综指、深证成指、万得全A、中小板指、创业板指、上证50、沪深300、中证500，使用年至今的数据，计算各指数的农历月均收益率，并使用线性回归模型和自相关相容协方差方法对各指数是否

摘要

全文摘要本文养老目标驱动型投资策略从终点投资目标出发，在控制风险的条件下逐期逆向递推，同时采用多期博弈求解纳什均衡的方法，确定生命周期各期权益资产配置比重。报告第一部分对终点目标驱动的多期投资决策思路进行了介绍；第二部分将风险因素纳入考虑后构建了待优化的目标函数；第三部分引入纳什均衡法

摘要

不仅A股分析师倾向于发布偏乐观的盈利预测，海外市场同样如此。

通过对分析师的预测误差进行研究发现，事后的预测误差与股票未来收益之间有非常强的负相关关系，预测误差越小的股票组合，未来表现更好。

相比事后误差，事前的误差估计更为重要，我们研究发现分析师的预测误差具有延续性，前期预测误差