摘要

基差收敛因素的研究。排除分红影响后，我们发现基差收敛速度还受到当前合约年化基差、指数未来收益率以及当前全部合约基差期限结构的影响。

对冲策略的优化。我们对股指期货的基差收敛速度进行归因分析，并通过历史统计数据做出线性回归，量化了在不同市场条件下股指期货合约的基差收敛速

摘要

每周观点：十四五期间装备升级换代加快，建议关注军工射频方向。有源相控阵雷达具有扫描时间快、抗干扰能力强、可实现多目标跟踪锁定、可靠性高的特点。在内部结构上，与无源相控阵相比，有源相控阵每个辐射单元后端均连接一个独立的T/R组件，这意味T/R组件数量级的大幅提升。根据铖昌科技招股说明书，

摘要

文献来源：Hirshleifer D, Jiang D, DiGiovanni Y M. Mood beta and seasonalities in stock returns[J]. Journal of Financial Economics, 2020.

推荐原因

摘要

因为权重行业相对小市值行业走弱，我们转为短期谨慎态度。近期行业配置发出市值加权配置信号，从而减少小市值因子暴露。重点推荐的行业有国防军工、医药、农林牧渔、传媒和交通运输。

1. 行业月度涨跌幅排名：

   银行涨跌幅排名在处于历史 90%分位数，而食品饮料、医药和电子

摘要

美国投顾业务历史回顾

从美国基金投顾业务历史入手，总结发展经验与特征。从一开始的附属业务到如今体量超过百万亿美元，美国投顾业务发展至今已近一个世纪。 文章将分四个阶段解读美国投顾业务的发展历程，并对其现状从市场体量、行业集中度、客户组成、服务方式、收费形式等多维度进行分析。

摘要

宏观周期的界定:货币、信用、经济、通胀为常见维度

宏观周期的界定，往往依赖于划分标准的选取，常见有经济-通胀周期(美林时钟)、货币-信用周期、货币-经济周期等，此三种划分结果其实是围绕着货币、信用、经济、通胀而展开的。相比于美林时钟而言，货币-信用周期和货币-经济周期更加贴合

报告摘要

研究背景

学习排序算法是一类有监督的机器学习算法，基于排序的机器学习算法在文本归纳和机器翻译等领域也表现出了强大的能力。然而在因子投资领域这些排序算法还没有得到人们的足够重视。另外对于IR指标，在多空策略中人们希望排名靠前和靠后的指标都是准确的。

*研究现状

摘 要

一、市场表现

今日(20220713) 大部分指数处于上涨状态，规模指数中中证1000指数表现最好，板块指数中创业板指表现最好，风格指数中沪深300成长指数表现最好。电新、综合、机械、电力公用事业、交通运输行业表现最好，银行、国防军工、家电、电子、非银行业表现最差。

报告摘要

生命周期基金特点

生命周期基金随着所设定的目标期限时间的临近，基金则会不断调整资产配置，降低基金资产的风险，追求在和目标持有人在生命不同阶段的风险承受能力相适应的前提下实现资本的最大增值

生命周期基金能获得发展的前提

生命周期基金的发展需要有两个基础前提，一是税

文献来源:Ari Levine and Lasse Heje Pedersen. Which Trendis Your Friend? AQR-2016

推荐原因：CTA主要依靠趋势进行交易，投资者通常依赖经验或者统计性的滤波器来过滤行情并识别趋势。价格趋势的两个重要统计指标是时间序列动

报告摘要

基金经理对于公开信息的依赖程度与投资能力的关系

Sandroni 等(2000) 将富有经验的投资者定义为可以持续较优的预测资产价格的人。本文对于优秀投资者的定义延展到其对非公开信息的把握，以及在投资过程中的体现。判断其投资能力的一个重要环节就是识别其对公

导读

1. 作为西学东渐--海外文献推荐系列报告第一百三十九篇，本文推荐了Andrew Chin和Wenxuan Tang于2020年发表的论文《Factor Timing in Fixed-Income Strategies》；
2. 随着市场波动不断加剧，因子择时所受关注也在不断上升。如

摘要

假如这是信贷脉冲的拐点

中国信贷脉冲领先 A 股盈利增速一年，因此信贷脉冲与 A 股战术胜率密切相关。当前中国信贷脉冲处于历史低位，下注信贷脉冲企稳上行似乎是一个赔率不错的主意。

假如这是信贷脉冲的拐点，那么当前的资产配置建议为

1. 超配 A 股，上涨概率为

报告摘要

一、国信金工主动量化策略表现跟踪

本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益-3.17%，相对普通股票型基金指数超额收益1.06%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益-15.70%，相对普通股票型基金指数超额收益7.64%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名12.41%

摘要

文献来源：Dong F , Doukas J A . When Fund Management Skill is More Valuable?[J]. European Financial Management, 2019(5).

推荐原因：基金管理技能是否能让基金经理更

摘要

文献来源：Stark, Jeffrey R. "Decomposing mutual fund alpha into security selection and security weighting." Journal of Empirical Finance 52 (2

导读

1. 债券基金的久期变动反映了基金管理人对后市利率走势的判断，债券基金的真实久期披露频率较低，所以久期测算具有重要意义。本文使用收益率回归的思想对中长期纯债基金的久期进行了测算，并在此基础上对久期信息进行分析并构建了相应的利率债量化择时策略。
2. 本文分别使用带约束的多元线性回归、逐

报告摘要

基金经理投资能力刻画

本文提出了一种新的度量基金经理投资能力的指标，通过判断投资行为相似的基金经理的表现（持仓相似或者持仓调整相似）来预测基金收益。一个是基于基金经理的静态持仓，一个是基于基金经理对于股票的交易与那些成功基金经理的重合程度。

通过使用过去一段时间

摘要

文献来源：Ben Johnson，morningstar.com，2021.06.08，Are Thematic Funds Worthy of the Hype or a Risky Distraction?

推荐原因：主

摘要

A股市场存在明显的行业轮动特征。近年来各行业股票收益显著分化，此起彼伏，部分年份全市场指数可能并未大幅上涨，但部分行业可能有较为可观的超额收益，结构化行情显著。在过去的十年间，行业分化十分明显。2021年，电力设备及新能源、基础化工、有色金属、煤炭、钢铁占据了收益前五。回顾20

摘要

文献来源：[1] Chen Y, Han B, Pan J. Sentiment Trading and Hedge Fund Returns[J]. The Journal of Finance, 2021.

推荐原因：当出现情绪波动时，套利者可能使用不同的

固定收益基金的投资框架

固定收益基金的投资，我们建议用自上而下的投资思路。 固定收益类基金的投资需要对利率走势（含长期、短期利率的走势）、信用利差的走势做一些判断，然后在此基础上，来对债券型基金做配置。 当预测利率上行概率大时，建议配置久期短的债券型基金，这里可以根据之前分析的重仓债平均期限来

文献来源：Hasbrouck, Joel. High-Frequency Quoting:Short-Term Volatility in Bids and Offers[J]. Journal of Financial andQuantitative Analysis, 2018:1-29.

文献摘要

利用低风险现象增强Black-Litterman模型：来自韩国市场的证据

诸多研究都已经揭露了全球金融市场正在经历低风险异常这一现象。本文针对韩国市场中的低风险异常，利用Black-litterman模型构建了一个低风险投资组合。具体的，我们利用三种机器学习模型以

报告摘要

基金经理行业择时能力与基金业绩

本文研究了对冲基金能否对特定行业进行择时，以及这种择时能力是否能预测对冲基金的未来业绩。结果表明，有相当比例的基金能够对制造业进行择时，并且那些具有较强的制造业择时能力的基金在接下来的几个月产生了更高的回报。多变量Fama-MacB