【量化研报分享】西部证券-主动量化研究:海外疫情冲击下的科技板块投资策略-20200417


(iQuant) #1

核心结论

价格退守,估值未破。 海外的疫情爆发于3月,目前似乎看到了疫情的拐点。 疫情对经济已造成实质影响,但从沪深300来看,市场估值没有实质下移, 个股盈利预测目前也还没有大幅调整。
半导体,时间、空间对等,已具备中长期配置价值。 2018年底的横盘调整是 对半导体业绩底的提前认知。基于2018年底横盘位的定价锚,市场价格已回 落至今年基本面的价值区间。4月16日半导体组合的价格对应2020年基本面 价值,时间、空间对等,已具备中长期配置价值。4月以来半导体组合围绕今 年基本面价值震荡调整,3月31日阶段市场底隐含今年可实现业绩是预期的 85%,不算悲观,龙头股也已显投资价值。
5G,价格处于未来3年价值区间底部。 市场较为看好5G板块今年的业绩增长, 两大龙头(中兴通讯和立讯精密)的组合和5G组合历史走势非常吻合,龙头 股已显投资价值。4月13日是5G组合价格低点,设定为基期价格1元,5G组 合2020年基本面对应价值0.925元,4月13日的价格仅超越2020年基本面价 值8%的幅度,相对比较合理。中长期来看,目前价格处于未来3年基本面价 值区间的底部,即使保守地配置,5G组合的配置仓位至少为60%。
科技主题类被动产品规模近千亿。 我们整理了13只科技主题类指数产品, 2020年4月16日的基金规模将近950亿元。