“少即是多”朴素美林时钟模型-东北证券20181024
由cmm0305创建，最终由cmm0305 被浏览 35 用户
摘要
本文先介绍了美林时钟模型。然后给出了我们对于模型的解读，数据选取和处理方式。我们会选用经济数据同比的变化方向作为判断经济状态的指标。为了剔除短期波动和噪音的影响，对数据进行移动平均处理。经济数据发布具有滞后性，为了权衡未来函数问题和经济数据的时效性，我们在做回测时将经济数据向后推延一期。
通过对美国和中国的历史数据进行回测，我们发现即便使用最简单的经济数据（即用CPI描述通货膨胀，用GDP描述经济增长），朴素美林时钟模型的回测结果基本是令人满意的。模型在不同经济状态下，对股票和债券的判断是比较准确的。商品的表现不是很理想。我们认为这主要是因为商品中各个资产的差异性过大造成的。在对每一个经济状态进行剖析时，我们发现了美林时钟的一系列问题。主要就是朴素模型没有包含更多的经济先行指标。第二是模型只是提供了宏观经济的增量信息，而市场对宏观经济的反应有时是很有限的。
从策略回测表现来看，含有美林时钟模型信息的策略表现比较稳健，在不能做空和加杠杆的假设前提下，能取得不错的绝对收益。风险调整后收益也比较高。
根据朴素美林时钟模型的判断，目前的投资环境处于“滞涨期”。对股票资产保持谨慎观点，推荐给予防守型资产债券和现金更多的权重。需要注意的是，全文所涉及的经济状态是朴素美林时钟模型判断的，与传统经济学对于经济状态的定义不同。
正文
/wiki/static/upload/a8/a898526a-12b0-41c2-8862-bdc1904eb0ba.pdf
\