风险平价ETF躺盈策略

由bq9e696k创建，最终由bq9e696k更新于2025-07-23 07:11 被浏览 21 用户

一、引言

1.1 全天候策略来源

花开花落，四季有轮回；潮涨潮退，江海有节律；牛熊交替，金融有周期。你是否曾憧憬，能有一套投资策略，既能穿越牛市的喧嚣，也能抵御熊市的寒流，在周期更迭中稳稳收获属于自己的那份收益？

桥水基金的著名策略“全天候策略”

桥水基金，世界头号的量化对冲基金，管理着超过2350亿美元的资产，它的创立者和主理人是瑞•达利欧(Ray Dalio)，在1996年发布了全天候策略

1.2 全天候策略思想

1.2.1 介绍

假定自己不知道未来是什么经济周期，也不知道将来什么资产会表现出色，通过分散化买入各种类别的金融资产，希望在各种经济环境下都能带来稳定的收益。

达利欧的智慧体现在对经济周期的独特解构上。他以经济增长（Growth）和通胀水平（Inflation）的实际值与市场预期值为坐标，将经济环境划分为四个象限：

经济上行期：实际增长高于预期，企业盈利扩张，资本市场活力充沛。
经济下行期：增长不及预期，经济动能减弱，市场进入防御模式。
通胀上行期：物价攀升超出预期，货币购买力面临侵蚀压力。
通胀下行期：物价回落伴随流动性宽松，资产估值修复窗口开启。

这种划分并非简单的理论推演，而是基于对 1970 年以来全球经济波动的深度回测。例如，2008 年金融危机属于典型的 “经济下行 + 通胀下行” 组合，而 20 世纪 70 年代石油危机则对应 “经济下行 + 通胀上行” 的滞胀环境

1.2.2 配置

经济上行期：股票（Equities）、商品（Commodities）、公司信用债（Corporate Credit）、新兴市场债（Emerging Market Credit）。此时企业盈利增长驱动股价，商品受益于需求扩张，信用债和新兴市场债则捕捉风险溢价。
经济下行期：名义债券（Nominal Bonds）、通胀挂钩债券（Inflation-Linked Bonds）。债券的固定收益属性在衰退期提供安全垫，通胀挂钩债券更能抵御潜在的物价波动。
通胀上行期：通胀挂钩债券（Inflation-Linked Bonds）、商品（Commodities）、新兴市场债（Emerging Market Credit）。商品作为实物资产直接对冲通胀，通胀挂钩债券的本金随 CPI 调整，新兴市场债的高息差缓冲实际利率冲击。
通胀下行期：股票（Equities）、名义债券（Nominal Bonds）。通胀回落释放货币政策空间，股票估值修复与债券票息收益形成双轮驱动。

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正是通过这种多元资产配置的智慧，再加上巧妙利用各类资产间的相关性来对冲风险 —— 毕竟不同资产在不同经济环境下的表现往往此消彼长 —— 使得无论宏观经济处于哪个阶段，总有至少一个象限的资产组合能踩中上涨节奏。如此一来，即便短期市场有波动，长期来看也能积累起稳定的收益，让整个投资组合的净值曲线更显平滑，少了大起大落的剧烈震荡，多了穿越周期的稳健底气