外资扰动不大，解禁影响几何？-长江证券-20200719
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摘要
事件描述
上周我们对近期市场几类增量资金进行了详细分析，尤其是其中中长线的机构资金：新发基金、保险资金及外资，均在前两周行情火热的前期就已经开始对市场进行布局，短期资金干扰面还是上周中提到的A股进入解禁高峰期的影响，尤其是对于短期投资者情绪的波动或产生负面干扰
事件评论
本周二外资大幅流出接近200亿元，“隔夜美股下跌—外资外逃—A股调整”引起投资者担忧，但是从近期外资波动来看交易型资金的参与程度较高，并不影响占比较大的配置型资金对于市场起到的“定心针”作用。从历史统计上看，单日的大幅净流入、流出对后续市场影响十分有限，因此，当前的调整更多是一种“顺势”的操作，并未起到决定性作用，更多是投资者情绪面受到干扰的反应。解禁压力上看，本月开始A股市场解禁规模明显增加，达到今年单月解禁规模小高峰，主要是来自于去年科创板首批25家公司的首发解禁压力。本次解禁规模超百亿的行业有12个，其中医药、机械、电子三个行业解禁规模较大合计占比超50%。
机构增量资金之一的新发基金贡献将在下半年逐渐展现，不过随着本周基金业协会公示6月份公募基金规模数据，与“爆款”基金频发相对应的是同期存量权益类基金产品总份额的下滑及公募基金整体份额的下滑，从每月份额和规模变化上看“买新赎旧”及货币市场、债券型基金的资金流转移贡献了新发基金的大量增量
正文
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