基于不同宏观经济状态下的资产配置策略广发证券_20180704

由small_q创建，最终由small_q更新于2022-10-09 09:20 被浏览 27 用户

摘要

从宏观指标趋势划分宏观经济状态，并构建资产配置策略

本文我们从宏观因子对于资产收益的影响出发，研究不同宏观经济状态下的资产配置策略。首先我们对于单个宏观指标，判断该宏观指标当前的变化趋势；而后我们统计历史上单个宏观指标的变化趋势对于资产收益率的影响，筛选出影响相对显著的指标，并将同类指标进行合成后根据其趋势划分不同的宏观经济状态；最后，我们统计各个大类资产在不同宏观经济状态下的表现，并以此构建资产配置策略。

单个宏观指标变化趋势对于大类资产收益的影响

我们从研究单个宏观指标变化趋势对于大类资产收益的影响出发，具体流程上，我们利用取历史均线或者滤波的方法判断单个宏观指标的趋势；然后统计历史上宏观指标变化趋势对于资产未来一个月收益率的影响，筛选在宏观指标处于不同的变化趋势下，平均收益存在显著差异的资产；最后，我们根据不同指标的实际变化情况，调整组合中对应资产的权重，并构建相应的资产组合。

宏观经济变化趋势与经典模型的结合——BL 模型

我们利用 BL 模型，结合资产历史平均收益以及宏观趋势对于资产收益率的影响。具体来看，在先验均衡收益方面，我们取资产的历史平均月度收益率；在主观收益观点方面，我们从景气度、通胀两个维度出发，统计其在上行或者下行的情况下是否对于某一个大类资产存在显著影响。最终策略表现优于经典的均值方差策略，且同样能够较好地控制风险。