光大 Alpha3.0，基本面优选多因子组合-光大证券-20190404
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构建基于行业优选股票池的多因子组合
本篇报告将量化行业基本面选股系列的研究成果与多因子体系相结合，尝试构造了基于行业优选股票池的多因子组合，包括全市场组合、中证500增强组合、沪深300增强组合。
光大金工量化行业基本面选股策略
行业基本面选股是主动逻辑与量化方法的结合，因此它与传统的因子选股是有一定差异的。我们在行业基本面系列的基础研究思路和逻辑可以总结为：在大类行业板块划分的基础上，全面测试，精选指标，并采用逐层选股的方法，将有效指标进行分层筛选，确定最终组合。
行业基本面股票池表现优于EBQC
行业基本面股票池的表现整体略微优于EBQC（综合质量因子）股票池的选股表现。两种方法给出的股票池收益走势相关度较高，行业基本面的选股池整体信息比更高，回撤更小。
基本面优选多因子组合：整体稳定性有显著提升
2011年1月1日至2019年3月29日，Alpha3.0组合年化超额收益为14.63%，信息比2.45，组合在2017和2018年的表现显著得到改善，显著优于全市场选股的Alpha1.0组合。
00增强组合年化超额20.42%，信息比3.34，最大相对回撤7.61%；300增强组合年化超额6.98%，信息比为1.75，最大相对回撤3.17%；
基本面优选多因子策略研究心得
根据行业的基本面逻辑优选后的策略，的确可以起到提高组合稳定性，一定程度上避免选到劣质公司从而影响组合表现的作用。此类策略的优势在于根据行业特征制定行业内股票池优选的方法可以稳定跑赢市场；基本面优选股票池结合多因子构造组合可以有效提高组合收益稳定性，控制回撤；在市场风格偏向蓝筹的17、18年可以有效提高收益，同时在其他年份保持相对不错的超额。
此类策略可能存在的问题
行业内基本面指标的筛选存在样本内过拟合的问题，且过拟的程度较难以估计；基本面指标存在未来失效的可能性。
正文
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