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市场情绪高涨,Alpha环境改善明显-民生证券-20200713

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摘要

本周市场表现:指数持续新高,市场情绪高涨

本周宽基指数持续新高,中小盘股涨幅领先,大小盘轮动效应明显。上证综指上涨7.31%,上证50上涨6.10%,沪深300上涨7.55%,中证500上涨10.33%,创业板指上涨12.83%。

行业估值方面,有色金属、汽车、商贸零售、消费者服务、家电、纺织服装、医药、食品饮料、交通运输、电子、计算机处于估值分位数“危险”等级;煤炭、建筑、农林牧渔、房地产处于估值分位数“安全”等级。基金仓位方面,股票型基金仓位今年以来在84%-92.5%范围内波动,自四月初仓位有明显的下滑,当前处于下降趋势。大盘持仓仓位今年以来在52%-62%范围内波动,自4月初以来处于上升趋势。截至目前,股票型基金测算仓位为84.44%,其中大盘组合持仓测算仓位平均值为57.41%,小盘持仓测算仓位平均值为27.03%。

量化市场跟踪:截面波动率大幅提升,Alpha环境改善明显

横截面波动率角度来看,横截面波动率大幅提升,Alpha环境改善明显。近一个季度的横截面波动率均值处于历史较高分位数,整体Alpha环境较好。时间序列上来看,最近一周沪深300指数与中证500指数时间序列波动率大幅回升,Alpha环境相比于上周改善明显。本周IF当月合约上涨8.21%,收于4745.00,收盘基差-0.17%;IH当月合约上涨6.39%,收于3331.00,收盘基差-0.62%;IC当月合约上涨11.13%,收于6689.20,收盘基差0.19%。大类因子表现来看,Beta因子持续获得正收益,收益为0.94%。大小盘风格上,市场表现为大市值效应,对数市值因子收益为0.65%,非线性市值因子收益玮0.53%。残差波动率因子出现较大回撤,收益为1.85%。盈利预期因子出现小幅回撤,收益为-0.42%。其余因子表现一般。单因子表现上,从大小盘风格表现来看,沪深300和流动性1500股票池中表现为小市值效应,中证500股票池中表现为大市值效应。从盈利能力角度来看,本周盈利能力类因子在各股票池中表现一般,部分因子出现较大回撤。换手率与波动率因子在各股票池中回撤较大,本周表现不佳。动量类因子在各股票池中均表现为动量效应。因子行业内表现来看,上周基本面类因子出现分化,净资产增长率因子表现较好,在多数行业中获得高收益,净利润增长率因子表现一般。市值风格上,整体表现为大市值效应。估值类因子中,BP与EP因子整体表现为价值股优于成长股。动量类因子在各个行业中表现为动量效应。残差波动率因子与流动性因子出现较大回撤。

风险提示

报告结果均基于历史数据,历史数据存在不被重复验证的可能。

正文

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