海外看中国：中国A股市场中因子选股的案例，反转和分析师情绪最能反映A股行为
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中国A股市场中因子选股的案例
作者：Daniel Fang, Diana Olteanu-Veerman
出处：SSRN, 2020-04
摘要：近年来，由于其规模和对全球金融市场的重要性，中国A股市场吸引了全球投资者的极大兴趣。A股市场具有独特的市场特征和监管环境，这给机构投资者带来了挑战。本文通过中国A股市场知名的股票因子，研究了因子策略的有效性。本文证明：经过适当设计的传统因子策略相对于市值加权基准，可以提供有吸引力的风险调整后收益。此外，作者发现：中国股票市场的一些特征对因子绩效和复杂的因子策略设计有明显的影响。值得注意的是，传统的价格动量因子在中国A股市场并不适用。相反，基于收益反转和分析师信息的情绪因素，可以更好地反映当地投资者的行为模式。除了实证研究之外，作者还进行了大量的学术研究，以解释因子异常行为。作者的发现为中国A股基于因子的投资策略提供了有力的支持。
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