指数调样掘金，做优质剔除股的中长期反转 国信证券_20181105_
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摘要
沪深300调样过程中剔除股的均值回归现象分别统计历次剔除及纳入沪深300指数的个股在调样前260个交易日以及调样后500个交易日内的累积超额收益（基准:剔除银行股的沪深300等权指数），剔除成分股收益存在明显的均值回归现象，且超额收益持续稳定。
剔除成分股反转组的优化方法1、综合前后两期被剔除成分股，合并扩大票池规模2、财务指标筛选：1）营收规模：营收增长>0等权组收益较基础票池提升36.30%2）净利润（TTM）：排除亏损个股可有效排雷3）净利润变化：净利润增长>0等权组收益较基础票池提升24.30%3、前半年涨跌幅排名靠后的剔除股后续半年反弹幅度大、概率高。
财务指标筛选+涨跌幅筛选方式优化基础票池采用营业收入同比增长+涨跌幅排名靠后的方式在基础票池中精选个股，优化组净值至20.22倍，年化收益23.95%，波动率0.32，夏普率0.83。06年到18年6月历年超额收益分别为4.86%、7.33%、15.21%、5.91%、9.40%、11.46%、、7.46%、43.58%、13.18%、6.4%、0.62%、6.97%，相对300剔除银行股等权指数的超额收益稳定。
正文
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