如何计算盈利指标的趋势 海通国际_20181015_
由small_q创建，最终由small_q 被浏览 16 用户
摘要
盈利質量因子。RobertNovy-Marx(2014)曾對歷史上著名的幾個質量因子進行研究和總結，例如，ROIC(Return on invested capital)、GrossProfitability、Piotroski的F-score等。最終發現，在所有質量因子中對於股票收益的預測能力最突出，並且和傳統的價值因子的相關性較低。 計算盈利趨勢因子。我們使用單季度GrossProfitability的數據來計算GrossProfitability的趨勢因子。趨勢因子為線性回歸中時間變量的敏感性，其中根據季度數據選取的不同，我們可以分別得到環比趨勢因子和同比趨勢因子。 趨勢因子的檢驗。我們對兩種趨勢因子進行了單因子排序、雙因子排序和橫截面回歸的檢驗。GP同比趨勢因子相比GP環比趨勢因子的表現更出色，其IC和RankIC的均值分別達到3.36%和4.10%，勝率分別為73%和75%，多空月均收益達到1.16%。在控制常見因子進行雙因子排序時，兩種趨勢因子的分組收益依然保持著顯著的單調性，並且在橫截面回歸中依然保持較高的月均溢價和顯著性。因此，A股市場上常用的選股因子並不能解釋GP趨勢因子的超額收益。 行業分佈。從行業分佈來看，GP同比趨勢因子選股多頭比率最高的5個行業依次為房地產、醫藥、基礎化工、電力及公用事業和商貿零售，而空頭比率最高的5個行業依次為機械、房地產、基礎化工、醫藥和汽車。 與成長類因子的關係。GP同比趨勢因子從邏輯上與成長類因子相似，因此我們檢驗了GP同比趨勢因子和GP同比增長率的關係。經過檢驗，我們發現GP同比趨勢因子並不是GP同比增長率的一個變形，兩者的IC相關性僅在0.30左右。反而，GP同比趨勢因子與原GrossProfitability因子的IC相關係數超過0.70。 風險提示：模型誤設風險，因子有效性變動風險。
正文
/wiki/static/upload/e1/e10fc8a4-60d4-455e-a26c-22ad13d53dd7.pdf
\