基于杯柄形态的识别与交易探索 华创证券_20180904_
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摘要
杯柄形态的投资逻辑和核心思路首先杯柄形态要求前期股票为上涨趋势，并且涨幅要求达到30%。在这一波大涨之后股价出现回调构筑基石以便之后继续上涨。在构筑基地的过程中会筛选掉那些信心不坚定的投资者，这些投资者在股价出现回调之后迅速抛掉手中持有的股票。杯深的深度一般为12%-15%之间，如果深度不够、长度不够，很难在后续会有大幅的上涨。一定深度、长度的杯子才足以剔除那些信心不坚定的持有者。手柄的形成过程同样也会剔除一部分信心不坚定的投资者，他们可能是在股价处于较高位置(A点附近)的时候买入，而当股价回升的过程中，尤其是在B点附近他们会赶快抛掉手中的股票，尽可能地挽回之前的损失，此时他们的目的已经不再是获利而是尽可能挽回损失。因此股价在攀升的过程中会再次受到较大的阻力，出现第二次回调形成杯柄。一般情况下手柄部分的时间较短，并且基本维持在杯子的上半部分，同时在手柄的底部会出现成交量的萎缩，很少有投资者再抛掉手中的股票，此时只有信心较弱的持有者在卖出，大型机构投资者正在紧张地期待新一波上涨。
杯柄形态的识别方法我们通过纯量价的方式来定义杯柄形态，杯柄形态的识别主要是识别形态中的A、B、C三点，通过判断AB区间、BC区间的行情数据和成交量与A、B、C三点的行情数据和成交量之间的关系，来寻找符合条件的A、B、C三点，具体的定义条件文中有详细介绍。
分维度统计我们对周度数据筛选出的样本，从杯长、柄长、突破的年份、突破的月份四个维度来统计不同持有期限的收益情况。从杯长的统计结果发现，持有时间越长胜率越大，在大多数分组中持有20、30日的胜率最高，相比持有3、5日更容易获得较高的胜率和盈亏比。从柄长的统计结果发现，柄长不宜过长，周度的统计结果中柄长在10周及10周以上的表现相对较差，胜率多数情况下不足50%，尤其是10周以上的样本。从年份和月份的统计结果发现，每当指数处于低位以及连续的上涨时期胜率会很高同时平收益率的表现也很好。
构建组合我们构建了全部A股的周度频率的突破信号的监控框架，并对历史数据进行了回测。2009年4月至2018年8月实现突破的样本总数为5894个。根据我们的统计结果，杯柄形态实现突破后持有30个交易日的平均收益率达3.74%，胜率为53.89%，盈亏比为1.51。以此来构建周度调仓的策略，策略结果为：年化收益10.6%，年化超额收益达7.6%，策略基准为沪深300指数。另外发现，策略在牛市期间的表现非常好，在此期间组合收益远超基准。 风险提示本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，存在失效风险。
正文
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