挖掘集体行为偏误背后的超额收益申万宏源_20180611_

由small_q创建，最终由small_q更新于2022-08-31 07:09 被浏览 21 用户

摘要

不仅A股分析师倾向于发布偏乐观的盈利预测，海外市场同样如此。

通过对分析师的预测误差进行研究发现，事后的预测误差与股票未来收益之间有非常强的负相关关系，预测误差越小的股票组合，未来表现更好。

相比事后误差，事前的误差估计更为重要，我们研究发现分析师的预测误差具有延续性，前期预测误差高的股票后期预测误差也倾向于较高。此外，分析师的分歧程度与预测误差正相关，而分析师覆盖数量、前期股票涨跌幅、业绩超预期程度则与预测误差呈现负相关关系。

通过对事前估计的分析师预测误差进行分析，该因子在不同的样本空间下均具有较好的选股能力，但同时我们也发现，其与估值因子、盈利因子、成长因子有较高的负相关性。为检验预测误差因子本身是否具有选股能力，我们对主要风格和行业因子均做中性化处理后发现，预测误差因子依然能带来额外的信息，具有较好的选股能力。