十四五期间装备升级换代加快，关注军工射频方向 西部证券2022_08_07
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摘要
每周观点：十四五期间装备升级换代加快，建议关注军工射频方向。有源相控阵雷达具有扫描时间快、抗干扰能力强、可实现多目标跟踪锁定、可靠性高的特点。在内部结构上，与无源相控阵相比，有源相控阵每个辐射单元后端均连接一个独立的T/R组件，这意味T/R组件数量级的大幅提升。根据铖昌科技招股说明书，T/R组件占整个雷达成本的60%，是有源相控阵雷达的核心器件。
当前全球有源相控阵雷达市场规模目前相对机械雷达较小，根据Forecast International，2010年至2019年全球有源相控阵雷达销售占比25.68%。 随着十四五期间装备升级换代加快，预计有源相控阵雷达渗透率将进一步提升，核心部件T/R组件相关供应商有望持续受益。 我们测算了T/R组件的市场规模，预计到2025年我国T/R组件市场规模约95亿元，2019-2025年CAGR+19.4%。在T/R组件环节，国博电子、中电科十三所占有主要市场份额，上市公司国博电子有望持续受益。
T/R芯片市场目前民营企业份额较低，但随着十四五期间有源相控阵雷达逐渐批量列装，将给民企提供广阔市场空间。建议关注国博电子、雷电微力、铖昌科技、臻镭科技、中瓷电子。
行情回顾：本周电子行业上涨6.44%，在31个申万一级行业中排名第1位。 半导体设备板块涨跌幅表现最好，上涨22.10%；品牌消费电子板块涨跌幅表现靠后，下跌0.70%。行业动态：美国收紧对华芯片设备出口限制；2022年第二季度全球智能手机出货量为2.87亿台，同比减少9%；长江存储发布第四代闪存。
正文
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