“指数投资”系列之四：美国ETF监管新规导读-华安证券-20200819

由qxiao创建，最终由qxiao更新于2021-11-26 09:10 被浏览 27 用户

摘要

SEC 更新 ETF 监管框架

2019年9月25日，美国证券交易委员会（SEC）通过了新的规则“6c-11”，又称为ETF新规。该规则允许大部分ETF在《1940年投资公司法》的框架下运作并直接上市，而无需花费额外的成本去申请豁免令，为ETF创建一个统一、透明和高效的监管框架，并促进ETF市场的良性竞争和创新。

ETF新规概

述我们认为，ETF新规可以分三个方面解读，

对于《1940年投资公司法》的豁免条例，
定制篮子政策，
规范了ETF的信息披露要求。规则明确了普通主动ETF和被动ETF无需差别对待，推动了2020年主动ETF的加速发行。但规则对UIT、杠杆反向ETF、分层ETF、半透明ETF不适用，这些ETF仍需要单独监管。

ETF新规细则重点的条款细则包括：

ETF管理者可以使用定制篮子（custom basket），PCF清单可以和真实持仓非等比例（non-pro rata）构建，也可以向不同的AP发布不同的PCF清单；
要求ETF收盘后在网站上公布实际持仓情况，但是不要求在接受份额申赎前披露，允许T-1订单；
不要求ETF在网站披露PCF；
不要求ETF提供盘中参考净值IIV；
规范化持仓披露规则等。

风险提示美国市场的ETF制度与我国有诸多不同。