指数研究与指数化投资系列：ZCBI系列指数，聚焦中国生物经济产业 中信证券_20181202
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报告摘要
ZCBI系列指数简要说明：中关村生命科学园-中信证券生物经济系列指数，英文全称为：，英文简称为：ZCBI。旨在全面系统地反映中关村生命科学园内企业的资本市场表现，为投资者把握投资机会提供基础观测工具，同时希望通过资本市场的折射，成为反映生物经济板块景气的晴雨表。
ZCBI系列指数编制概要：
1）ZCBI系列指数计划开发综合、上市、新三板、股权四个指数；2）2018年，率先发布ZCBI上市指数，其成分股主要由园区概念板块生物经济类A股上市公司组成，计划2019年以后陆续推出ZCBI新三板指数、ZCBI股权指数等；3）ZCBI上市指数由中信证券开发和负责日常维护，并通过Wind资讯终端向市场发布日频及日内高频点位信息，代码CIS05101；4）指数为全收益指数，以2015年12月31日为基日，以1000点为基点。每年6月、12月底定期调整成分股及进行组合再平衡，以自由流通市值加权。
指数编制背景：
1）生命健康产业已经成为全球经济快速发展的新引擎，《“十三五”生物产业发展规划》等战略部署为加速该产业的发展奠定了政策基础；中国人口的老龄化趋势及改革开放四十年的存量财富积累为该产业的发展带来海量需求；2）中关村生命科学园主攻前沿性的原始创新，积累了大量原创性科技成果，形成了完整的生物医药大健康产业链，其中的上市公司形成了庞大的中关村生物经济概念板块。
生物经济产业迎来黄金发展期：
1）中国已经步入老龄化社会，中国人口老龄化总量大、发展速度快；
2）伴随着人口老龄化，医药板块将迎来长期的政府大额投入和持续、全面的政策利好。根据相关规划估算，健康服务业总规模在2020年将超8万亿，2030年达16万亿；
3）我国医疗卫生支出占GDP比重远低于发达国家，随着人口老龄化、人民健康意识的提高、精准医疗等技术的不断成熟，我国的大健康产业将迎来黄金发展时期。
中关村生命科学园聚焦生物经济产业发展：
1）生物医药产业高技术、高投入、高风险、高附加值、长周期、多学科交叉的特点，决定了其聚集化发展的特性，园区成为产业发展的核心载体；
2）中关村国家自主创新示范区的综合竞争力、产业、龙头竞争力均位列第一，领跑全国生物医药产业园区；
3）园区创新资源密集、创新活动活跃，园区内生物医药类相关企业440家，高新技术企业、国家重点实验室云集，创新成果丰硕。
寻求研究生物经济产业发展规律和投资逻辑的基础工具：
生物经济产业发展空间巨大，我国的大健康产业将迎来黄金发展时期。中关村生命科学园概念板块技术实力雄厚且政策利好多，板块业绩性价比高。以园区概念企业为成分编制指数，可以为研究生物经济产业发展规律和投资逻辑提供基础工具。
ZCBI上市指数及其成分股分析：
1）指数中医药类公司权重占比达93.37%，从历史走势来看，ZCBI上市指数与中信证券医药一级行业指数表现近似，即其表征性与沪深两市医药全样本接近；
2）ZCBI上市指数由18家公司组成，前五大权重股分别为乐普医疗、同仁堂、安迪苏、国药股份和双鹭药业；
3）多数成分股市值规模、估值水平位于全部A股中位数以上，5家公司营收、净利位于细分行业前五。结合过去3年营收复合增长率和万得一致预期，该板块显示出很好的业绩成长性价比。
正文
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指数的局限性：
样本范围目前仅限于中关村生命科学园区概念板块。