指数基金2018年二季报分析：ETF占比过半布局加速，分级基金资产管理规模跌破千亿
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研究报告
指数基金季报分析重点跟踪股票指数基金季度市场动态和产品布局。
1）ETF与LOF布局加速，基本实现了宽基和行业指数的全覆盖，可部分替代分级基金的交易功能。截至2018年二季度末，主流宽基和行业板块对应的交易型工具中，除了钢铁和煤炭行业目前只有分级基金产品，其余板块都已有可供选择的ETF或LOF等交易型指数工具；
2）二季度的一大亮点是基金公司积极布局MSCI中国A股系列指数工具，市场下行认购依然如火如荼，这与2017年全年港股通指数基金的火爆发行有异曲同工之处，随着投资者跨境投资和配置需求的增加，借助港股通、等通道业务构建的指数工具，因其交易便利性和组合透明性，势必会得到投资者的青睐；
3）指数增强型产品将成为指数业务新的增长点。相比于纯被动型基金所具有的先发优势，指数增强型基金则更看重投资绩效，可控跟踪误差下较高的超额收益是产品最大的吸引力。可以预见，未来公募基金的增强型指数产品和纯被动型指数产品将进一步分化，有能力提供增强收益的基金公司可以继续做大做强指数增强业务，有渠道、品牌、先发等传统优势的基金公司也可以继续细化板块布局。
市场概况：
指数基金资产管理规模（以下简称“规模”）小幅增长10亿元至4235亿元。1）535只股票指数基金规模4235亿元，占股票型基金63%：股票指数基金在股票型基金中的规模占比63%，相比上季度上升2个百分点；2）ETF布局加速规模持续增长，分级基金则不足千亿：2018年二季度股票指数基金规模相比上季度仅增加9.91亿元（0.23%），其中净值下跌带来的亏损为446亿元，净申购带来290亿元新增规模，新基金成立使指数基金规模增加167亿元；分级指数基金规模977亿元，季度减小145亿元（-12.9%），净值下跌（-125.79亿元）和净赎回（-19.16亿元）造成规模双杀；3）华夏上证50ETF成规模最大指数基金，净资产340亿元，南方中证500ETF净申购最多，共52亿元。
产品布局：
MSCI中国A股主题指数基金集中发行，合计募集136亿元。 1）新成立的21只指数基金中MSCI中国A股相关主题指数基金共7只，合计募集136亿元，占总募集额的81%；另有90只股票指数基金上报募集审批，从产品类型看，被动指数基金有75只，增强指数基金15只。当前上报的增强指数基金里中证500、MSCI中国A股国际指数和沪港深相关增强指数产品较为集中；2）535只指数基金涉及标的指数228支：沪深300指数对应基金产品资产管理规模下降38.58亿元，当前市场占比24%，占比下降0.92%；3）2018年二季度末，73家指数基金管理人中，资产管理规模前10名的基金公司指数基金资产管理规模合计2987亿元，占所有指数基金资产的71%，相比于2018年一季度占比提升1个百分点，其中易方达基金季度资产管理规模增长39亿元，规模增长最多。
基金业绩：
消费、医药和沪港通指数基金涨幅靠前。1）市场表现：ETF跌多涨少，2018年二季度仅消费和医药卫生板块获得正收益，创业板指、军工、信息技术等板块则跌幅靠前；分级A涨多跌少，资管新规后原先永续的分级A将不再存续，导致当前折价交易的分级A到期收益率得到提升；分级B多数下跌，由于B份额的杠杆特性，涨跌幅度大于ETF，涨幅领先的B份额仍然聚焦于食品饮料和医药板块；2）净值表现：跌多涨少，消费、医药和沪港通板块涨幅靠前。
正文
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