量化观市：市场或将继续弱势震荡-中金
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全周回顾
市场有所上涨，煤炭建筑强势，价值优于成长
市场出现分化： 经历了前期的分化行情后，本周A股市场表现较好，表征市场整体走势的各宽基指数均有一定涨幅，最终沪深300、中证500、创业板指本周涨跌幅分别为0.84%、1.14%、0.28%；市场活跃度较前期基本持平，本周平均日成交额依然维持在1万亿元以上；北向资金维持前期的净流入趋势，全周累计净流入151.17亿元。
煤炭建筑强势： 本周煤炭和建筑行业表现有所反弹，周涨幅在所有行业中居于前两位，其它表现较好的行业还包括国防军工、建材、汽车等。而消费者服务行业本周依然表现不佳，周跌幅在所有行业中排名首位，其它表现不佳的行业还包括医药、传媒、纺织服装、家电等。
价值优于成长： 本周成长风格未能延续10月份以来的强势表现，收益弱于价值风格，对应国证成长指数全周上涨0.74%，而国证价值指数全周涨幅达到2.20%。根据中金量化风格因子体系，这周表现较好的因子主要包括估值、分红、低流动性等。
后市展望
震荡行情中把握成长风格结构型机会
经历了前期的分化行情后，本周A股市场表现较好，表征市场整体走势的各宽基指数均有一定涨幅，北向资金维持前期的净流入趋势。展望未来大盘方向，首先，本周反映指数阻力支撑相对强弱的QRS指标在各宽基指数中依然维持看空信号，我们认为这意味着市场的上行阻力继续强于下行支撑，未来下跌的可能性相对更大；其次，反映宏观流动性对股市利好程度的股票宏观流动性驱动指数在本周继续维持看空信号，反映经济预期差对股市影响方向的股市预期差指数同样发出看空观点，我们认为市场在宏观环境方面存在一定利空；但市场成交无论是时间序列上的量能变化，亦或截面分布上的分化情况，都有明显改观好转，短期内成交情绪对市场或有正向刺激。综合来看，我们认为市场未来或将弱势震荡。价值/成长轮动方面，我们构建的风格轮动模型在12月初看好成长风格，我们认为成长风格或将在未来延续超额收益。
综合宏观流动性变化、指数走势结构、成交分布情况、技术指标表现等，我们认为市场未来或将弱势震荡，同时相对看好成长风格的结构性机会。
量化模型表现跟踪
行业轮动：多维叠加轮动模型本周跑赢基准0.55ppt。 多维叠加行业轮动模型12月份持仓行业为煤炭、电力设备与新能源、基础化工、食品饮料、家电、有色金属。该模型组合本周收益率1.85%，同期行业等权基准收益为1.30%，组合跑赢基准0.55ppt。本月至今轮动组合收益率1.91%，同期行业等权基准收益为1.22%，组合跑赢基准0.68ppt。样本外（2021-06-01至2021-12-03）组合收益率累计9.2%，同期行业等权基准收益率5.4%，超额收益率3.7%。
多因子选股：沪深300增强组合本周跑赢基准0.33ppt。 本周（2021-11-29至2021-12-03），沪深300指数增强跑赢基准0.33ppt。组合样本外跟踪以来（2019-01-01至2021-12-03）累计收益112.15%，累计跑赢基准47.23ppt。本周中证500指数增强跑输基准0.09ppt。组合样本外跟踪以来（2021-01-01至2021-12-03）累计收益34.35%，累计跑赢基准21.71ppt。
主动量化选股：成长趋势共振选股策略超额偏股混合型基金指数基准1.4ppt。 成长趋势共振模型本周收益率为1.8%。该策略2009年1月1日以来，年化收益率达38.2%，以偏股混合型基金指数为基准，年化超额收益率达23.2%。今年以来收益率为34.1%，超额基准24.6ppt；本周收益率为1.8%，超额基准1.4ppt。价值股优选策略本周收益率为1.9%。该策略2009年5月5日以来，年化收益率达22.0%，以价值股基础池为基准，年化超额收益率为5.0%。今年以来收益率达21.3%，跑输基准1.4ppt；本周收益率达1.5%，跑输基准0.7ppt。
文章来源
本文摘自：2021年12月5日已经发布的《量化策略周报（271）：震荡行情中把握成长风格机会》
分析员 胡骥聪 SAC 执业证书编号：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083
联系人 宋唯实 SAC 执业证书编号：S0080120090082 SFC CE Ref：BQG075
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分析员 古 翔 SAC 执业证书编号：S0080521010010 SFC CE Ref：BRE496
分析员 刘均伟 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365
分析员 王汉锋 SAC 执业证书编号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454