量化观市：大盘成长或将相对强势-中金
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全周回顾
市场有所分化，消费金融强势，成长价值持平
- 市场有所上涨
经历了前期的上涨行情后，本周A股市场表现有所分化，表征大盘股走势的沪深300指数涨幅较高，表征中小盘股走势的中证500指数基本收平，而表征创业板走势的创业板指有所下跌，最终沪深300、中证500、创业板指本周涨跌幅分别为3.14%、0.06%、-0.34%；市场活跃度较前期基本持平，本周平均日成交额依然维持在1万亿元以上；北向资金本周大幅净流入，全周累计净流入488.34亿元。
- 消费金融强势
本周消费板块和金融板块表现亮眼，对应消费者服务、食品饮料、家电、非银行金融、房地产、银行等行业收益排名靠前，其余表现较好的行业还包括传媒、交通运输、轻工制造等。而本年以来表现较好的煤炭、电力设备及新能源、有色、钢铁行业在本周表现不佳，周跌幅在所有行业中相对较高，其它表现不佳的行业还包括国防军工、汽车、建筑等。
- 成长价值持平
本周成长风格与价值风格收益基本相同，对应国证成长指数全周上涨2.16%，国证价值指数全周上涨2.02%。根据中金量化风格因子体系，这周表现较好的因子主要包括规模、分红、盈利能力等。
后市展望：大盘成长或将相对强势
经历了前期的上涨行情后，本周A股市场表现有所分化，表征大盘股走势的沪深300指数涨幅较高，表征中小盘股走势的中证500指数基本收平，而表征创业板走势的创业板指有所下跌。展望未来大盘方向，首先，本周反映指数阻力支撑相对强弱的QRS指标在上证50、沪深300等大盘风格指数中转为看多信号，而在中证500、中证1000等中小盘风格指数中依然维持看空信号，我们认为这意味着大盘风格的底部支撑相对更强，未来延续上涨的可能性更大；其次，成交额在近期放量趋势较为明显，但截面分布上成交分化度却在迅速下降，因此我们认为量能信号上尚未给出明显方向，观点较为中性；最后，反映宏观流动性对股市利好程度的股票宏观流动性驱动指数在本周继续维持看空信号，反映经济预期差对股市影响方向的股市预期差指数同样发出看空观点，我们认为市场在宏观环境方面存在一定利空。综合来看，我们相对更加看好大盘风格的未来走势。价值/成长轮动方面，我们构建的风格轮动模型在12月初看好成长风格，我们认为成长风格或将在未来延续超额收益。
综合宏观流动性变化、指数走势结构、成交分布情况、技术指标表现等，我们认为未来大盘风格和成长风格将有相对更好的表现。
量化模型表现跟踪
行业轮动：多维叠加轮动模型本周跑输基准0.21ppt
多维叠加行业轮动模型12月份持仓行业为煤炭、电力设备与新能源、基础化工、食品饮料、家电、有色金属。该模型组合本周收益率1.09%，同期行业等权基准收益为1.30%，组合跑输基准0.21ppt。本月至今轮动组合收益率3.02%，同期行业等权基准收益为2.54%，组合跑赢基准0.48ppt。样本外（2021-06-01至2021-12-10）组合收益率累计10.4%，同期行业等权基准收益率6.8%，超额收益率3.4%。
多因子选股：沪深300增强组合本周跑输基准0.57ppt
本周（2021-12-03至2021-12-10），沪深300指数增强跑输基准0.57ppt。组合样本外跟踪以来（2019-01-01至2021-12-10）累计收益117.60%，累计跑赢基准49.18ppt。本周中证500指数增强跑输基准0.60ppt。组合样本外跟踪以来（2021-01-01至2021-12-10）累计收益33.63%，累计跑赢基准20.92ppt。
主动量化选股：成长趋势共振选股策略跑输偏股混合型基金指数基准2.8ppt
成长趋势共振模型本周收益率为-2.2%。该策略2009年1月1日以来，年化收益率达37.9%，以偏股混合型基金指数为基准，年化超额收益率达22.9%。今年以来收益率为31.1%，超额基准21.0ppt；本周收益率为-2.2%，跑输基准2.8ppt。价值股优选策略本周收益率为0.4%。该策略2009年5月5日以来，年化收益率达22.0%，以价值股基础池为基准，年化超额收益率为5.0%。今年以来收益率达21.8%，跑输基准1.0ppt；本周收益率达0.4%，超额基准0.3ppt。