海外文献推荐 第63期 天风证券 20181121
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摘要
劳动杠杆与股票收益的截面效应
本文提出劳动报酬比例是一个影响横截面预期收益差异的重要因素。人工费用的相对大小及刚性决定了经营杠杆的形式，本文将其称为劳动杠杆。 我们推导了劳动杠杆存在的条件，该模型为使用公司劳动报酬比例衡量劳动杠杆提供了理论支撑。本文定义了三个衡量劳动报酬比例的指标，每个指标都是劳动成本代理变量与增加值代理变量的比值。实证研究表明，劳动报酬比例高的公司，其营业利润对经济冲击更加敏感，并且，公司的预期收益更高。
正文
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