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大盘回暖，基金减仓，后市继续看多

由crisvalentine创建，最终由crisvalentine 被浏览 24 用户

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本周回顾

本周大盘回暖，主要指数全部上涨，但涨幅依旧不大。个股交易活跃，中小盘股票表现相对亮眼。中证1000单周上涨4.17%，上证指数单周上涨1.36%。

短期：价量共振模型创业板看多，低波之刃模型无信号，300智能算法模型看空。

中期：推波助澜模型V1/V2看多。

长期：仅中证500指数看多。

综合：综合兵器V3模型看空。

本周行业指数涨多跌少，涨幅前五的行业为房地产、国防军工、综合金融、通信、建材；跌幅前五的行业为食品饮料、煤炭、消费者服务、商贸零售、电力及公用事业。从资金流向角度来说，最近五个交易日，除房地产、国防军工、石油石化、钢铁、综合金融外，其他行业主力资金净流出，其中电力设备及新能源、食品饮料、基础化工、机械、传媒流出居前。

本周股票型基金总仓位为89.44%，相较于上周减少77个bps，混合型基金总仓位71.39%，相较于上周减少54个bps。股票型先行者基金总仓位为93.32%，相较于上周减少78个bps，混合型先行者基金总仓位为57.19%，相较于上周减少53个bps。

本周偏股混合型基金表现相对较好，平均收益为2.09%。

本周股票型ETF平均收益为1.75%。

本周新成立公募基金60只，合计募集490.93亿元，其中混合型39只，共募集261.88亿，股票型5只，共募集8.41亿；债券型基金16只，共募集220.63亿。

北上资金本周共流出26.91亿，其中沪股通流出20.21亿，深股通流出6.71亿。

本周VIX略有下降，目前最新值为18.58。

下周观点

**本周大盘回暖，主要指数全部上涨，但涨幅依旧不大。择时信号看多，基金减仓，我们认为后市或继续上涨。**下周推荐行业为：电力设备及新能源、国防军工、房地产、交通运输、建材。

市场回顾与展望

1.1指数角度

1.1.1宽基角度

本周大盘回暖，主要指数全部上涨，但涨幅依旧不大。个股交易活跃，中小盘股票表现相对亮眼。中证1000单周上涨4.17%，上证指数单周上涨1.36%。 图片{w:100}

华创金工深耕宽基行业择时两年，积累了丰富的择时经验与体会，主要包括:

择时不是单一模型可以完成的，需要构建多周期多策略模型体系。我们已构建了短期、中期、长期三个周期八大模型进行市场择时; 择时策略不见得越复杂越好，相反，我们认为，择时策略的核心思想越简单越普世越好，大道至简，基于以上原则，我们利用了价量、加速度与趋势、动量、涨跌停等角度构建了八大模型; 可以将同一周期下的不同模型或者不同周期下的不同模型信号进行耦合，有些择时模型偏防御，有些则偏激进进攻，这样可以做到攻守兼备、双剑合璧。

下面是我们系统的最新择时信号：

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由上表可以看出：

短期：价量共振模型创业板看多，低波之刃模型无信号，300智能算法模型看空。

中期：推波助澜模型V1/V2看多。

长期：仅中证500指数看多。

综合：综合兵器V3模型看空。

1.1.2行业角度

本周行业指数涨多跌少，涨幅前五的行业为房地产、国防军工、综合金融、通信、建材；跌幅前五的行业为食品饮料、煤炭、消费者服务、商贸零售、电力及公用事业。从资金流向角度来说，最近五个交易日，除房地产、国防军工、石油石化、钢铁、综合金融外，其他行业主力资金净流出，其中电力设备及新能源、食品饮料、基础化工、机械、传媒流出居前。

从行业收益相关性矩阵角度：

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从分析师一致预期角度来说：

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从基金仓位角度来说：

本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为89.44%，相较于上周减少77个bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位71.39%，相较于上周减少54个bps。

股票型先行者基金总仓位为93.32%，相较于上周减少78个bps，混合型先行者基金总仓位为57.19%，相较于上周减少53个bps（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。

目前股票型基金重仓的前五个行业：电力设备及新能源（20.47%）、医药（10.18%）、食品饮料（10.03%）、电子（7.00%）、基础化工（5.45%）；仓位超低配前五个行业为：电力设备及新能源（13.32%）、食品饮料（3.65%）、医药（2.91%）、国防军工（2.27%）、建材（1.34%）。

混合型基金重仓的前五个行业为：电力设备及新能源（15.43%）、食品饮料（7.51%）、医药（5.88%）、电子（5.07%）、银行（4.11%）；仓位超低配前五个行业为：电力设备及新能源（9.73%）、食品饮料（2.41%）、国防军工（2.19%）、综合金融（1.90%）、建材（0.80%）。

从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：基础化工、国防军工、电力设备及新能源、银行、房地产；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：国防军工、电力设备及新能源、电力及公用事业、煤炭、房地产；综合以上结论，下周推荐行业为：电力设备及新能源、国防军工、房地产、交通运输、建材。

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1.2基金角度

1.2.1股票与混合型基金基金收益

我们按照简单平均的方式计算不同类型基金的周收益情况，本周偏股混合型基金表现相对较好，平均收益为2.09%。

本周各类基金收益率统计如下：

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1.2.2ETF角度

本周****股票型ETF平均收益为1.75%。收益排名前10的股票型ETF基金为：

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1.2.3本周基金成立情况

本周新成立公募基金60只，合计募集490.93亿元，其中混合型39只，共募集261.88亿，股票型5只，共募集8.41亿；债券型基金16只，共募集220.63亿。

1.3北上资金角度

北上资金本周共流出26.91亿，其中沪股通流出20.21亿，深股通流出6.71亿。

1.4大师策略监控

大师系列作为最为经典的量化选股策略，在我们之前的研究中就有了很多的积累，我们网站中一共监控了33个大师系列的策略。其中，价值型大师策略共19篇，成长型大师策略共6篇，综合型大师策略共8篇。

通过大师策略，我们能发现目前收益靠前的组合暴露的因子，以及如果需要暴露某些因子的话，应该设置什么样的标准。

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1.5VIX指数监控

另外，我们每日进行了市场VIX的计算与跟踪，VIX指数也为我们判断市场提供了一个参考的角度。VIX指数即期权的预期波动率，在国外被称为恐慌指数，VIX往往跟大盘呈现负相关关系，国内VIX指数由中证指数公司发布，但2018年2月份停止发布，我们根据公开披露的VIX计算方法，复现了VIX指数，经测算，我们的指数跟中证指数公司历史已经发布的VIX指数的相关系数达到99.2%。

下图展示了50ETF期权VIX的最新走势，由图可知，2020年VIX的高点出现在3月17日，本周VIX略有下降，目前最新值为18.58。

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1.6形态学监控

1.6.1形态识别系列本周组合表现一览

双底形态：本周双底形态组合上涨4.06%，同期上证综指涨幅1.36%，本周组合相对上证综指跑赢2.70%。2020年1月1日至今，组合累计上涨34.48%，上证综指累计涨幅16.03%，跑赢上涨综指指数18.45%。

杯柄形态：本周杯柄形态组合上涨3.88%，同期上证综指涨幅1.36%，本周组合相对上证综指跑赢2.52%。2020年1月1日至今，组合累计上涨46.44%，上证综指累计涨幅16.03%，跑赢上涨综指指数30.41%。

1.6.2双底形态本周表现

上周实现双底形态突破的3只个股中，有2个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益0.97%。

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1.6.3杯柄形态本周表现

上周实现杯柄形态突破的2只个股中，有1个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益3.71%。

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1.6.4本周实现突破的个股

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市场机会

2.1下周新发基金

下周新发50只基金，其中被动指数型12只，混合型29只，债券型6只，股票型2只、指数增强型1只。

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2.2风险个股提醒

2.2.1形态风险个股

在一波较大幅度的下跌的走势之后，股价一般会出现一次筑顶，如果在这次筑顶完成之后股价再次出现下跌并实现突破，之后股价会很大概率延续此前的下跌趋势，倒杯子就产生了，该形态是典型的负向形态。本周出现负面形态的个股如下：

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下周市场解禁比例超5%共14家，解禁比例超30%共4家，本周解禁应重点关注个股：中国人保、会通股份、中贝通信、宸展光电。 图片{w:100} 图片{w:100}

2.2.2其他风险事件

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2.3复盘与后市观点

本周大盘回暖，主要指数全部上涨，但涨幅依旧不大。择时信号看多，基金减仓，我们认为后市或继续上涨。

上周新股接连破发后，市场对新股信心大幅下降，申购人数减少，但是本周新股转好，平均涨幅超100%，可见多新股破发不必过分恐惧。

择时信号角度，短期创业板看多，中期看多，长期500指数看多，综合信号来说，市场并非悲观，我们认为市场或处于反弹周期，但可能存在不少震荡反复。

行业角度，我们依旧发现机构在电力设备及新能源、医药、电子、基础化工上的仓位比较高，这说明机构对未来市场赛道的预期与布局已经较为稳定。从2019年来，行业轮动频率逐渐加快，各种主题反复轮动，反复活跃，主线不断变化。未来，我们认为行业上依旧会快速轮动，把握长期行业主线，适当参与短期行业题材才是最佳投资策略。

风格角度，在三季报与年报期间，投资者往往会给估值更高的容忍度，成长风格或将在年前持续占优。

总结

  • 本周大盘回暖，主要指数全部上涨，但涨幅依旧不大。个股交易活跃，中小盘股票表现相对亮眼。中证1000单周上涨4.17%，上证指数单周上涨1.36%。

  • 短期：价量共振模型创业板看多，低波之刃模型无信号，300智能算法模型看空。

  • 中期：推波助澜模型V1/V2看多。

  • 长期：仅中证500指数看多。

  • 综合：综合兵器V3模型看空。

  • 本周行业指数涨多跌少，涨幅前五的行业为房地产、国防军工、综合金融、通信、建材；跌幅前五的行业为食品饮料、煤炭、消费者服务、商贸零售、电力及公用事业。从资金流向角度来说，最近五个交易日，除房地产、国防军工、石油石化、钢铁、综合金融外，其他行业主力资金净流出，其中电力设备及新能源、食品饮料、基础化工、机械、传媒流出居前。

  • 本周股票型基金总仓位为89.44%，相较于上周减少77个bps，混合型基金总仓位71.39%，相较于上周减少54个bps。股票型先行者基金总仓位为93.32%，相较于上周减少78个bps，混合型先行者基金总仓位为57.19%，相较于上周减少53个bps。

  • 本周偏股混合型基金表现相对较好，平均收益为2.09%。

  • 本周股票型ETF平均收益为1.75%。

  • 本周新成立公募基金60只，合计募集490.93亿元，其中混合型39只，共募集261.88亿，股票型5只，共募集8.41亿；债券型基金16只，共募集220.63亿。

  • 北上资金本周共流出26.91亿，其中沪股通流出20.21亿，深股通流出6.71亿。

  • 本周VIX略有下降，目前最新值为18.58。

    本周大盘回暖，主要指数全部上涨，但涨幅依旧不大。择时信号看多，基金减仓，我们认为后市或继续上涨。下周推荐行业为：电力设备及新能源、国防军工、房地产、交通运输、建材。

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风险提示

本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。

具体内容详见华创证券研究所11月14日发布的报告《大盘回暖，基金减仓，后市继续看多》。


华创金工团队

首席分析师：陈杰

执业编号：S0360517110002

电话：021-20572557-2609

邮箱：chenjie@hcyjs.com

首席分析师、组长：王小川

执业编号：S0360517100001

电话：021-20572557

邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com

研究员：秦玄晋

电话：15801746890

邮箱：qinxuanjin@hcyjs.com


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