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如何理解因子暴露

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问题

在很多文章中提到因子暴露,这里的“暴露”怎么理解?

参考

一般来说提到某种资产在某个因子的暴露,指的是资产收益相对于因子收益的敏感度

构造股票池:获得计算日当天全部A股的名单,并从中剔除掉ST股、停牌股票和上市不足1月的新股。 获取股票池中股票的最新市盈率:获取上一步构造的股票池中的全部股票的市盈率。假设有3000支股票,则此处应有3000个市盈率数据。 对全部股票按照市盈率从小到大排序。 构造多空组合:事先设定一个比例(例如10%),选取300只低市盈率股票做多,并选取同样比例300只高市盈率股票做空,据此构造一个多空组合。 该多空组合的收益率,即代表低市盈率因子的收益(因子溢价)。 计算n个周期,即可获得因子收益的序列。再获取对应时期的资产收益,即可按照回归模型,计算得到资产对因子的暴露。

E = α+β*X

E: 资产收益

α:常量(定价误差等)

X:因子收益

β:因子暴露

在barra模型中,因子暴露等于因子的值。

视频

https://www.bilibili.com/video/BV1vK411r7pB/

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标签

A股市盈率
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