海外文献推荐 第40期 天风证券20180516
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摘要
IPO批准对现有股票的影响：来自中国的证据
本文探究了中国市场上IPO审批是否会对现有股票产生影响。利用中国IPO审批制度作为自然实验，本文发现IPO批文会对现有的股票产生负向的影响。这种价格影响体现为均衡价格的漂移，而且在与该IPO相关程度较高的公司上的体现更加明显。这些结果支持了基于投资者预期的向下倾斜需求曲线假设。本文还发现了IPO上市期间的负向价格反应。总之，IPO批准会改变没有实际交易下的预期供求均衡价格，从而影响其他公司的股价。
因子择时是与非
因子择时是一个非常重要的问题，本文中作者考察了因子和不同种类外生变量的历史相互关系，包括情绪、价值、趋势、经济金融条件等，研究发现不同的外生变量对于因子的表现只在部分时间段内有较强的相关性。另外，因子择时有很大的缺陷，具体表现在因子和外生变量的相关性是时变的，我们观察到的因子和外生变量的关系都是事后观察得到的，这种分析可能陷入数据挖掘的圈套中。尽管如此，仍然有可能有部分外生变量能够带来因子择时的价值。
正文
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