基本面与技术面“价值观”的求同存异-东莞证券-20200511
由qxiao创建，最终由qxiao 被浏览 66 用户
摘要
无论是基本面还是技术面，都是通过寻找股票“价值”，判断当前价格是高估或低估指导交易，区别在于对“价值”的理解计算方式不同。基本面视角的“价值”基于公司经营角度，以财务报表为数据基础，寻找公司价值的核心驱动因素为逻辑。
- 可通过绝对估值法计算公司未来获得现金流的折现值。
- 可依据盈利模式的不同，选用适合的相对估值法，通过横向对比可比公司，纵向对比自身未来业绩的增长率与所处历史估值分位数进行判断。其优点在于更好的帮助分析者发现公司价值的核心驱动因素，研究体系较为成熟。其缺点在于，模型涉及的参数较多，主观假设较多，且财务数据的低频属性不能指导市场的短期操作。
技术面视角的“价值”基于交易角度，以寻找市场一致认同的交易价值为逻辑。在“缠中说禅”理论中，通过“均线缠绕”、“中枢”等定义确定市场的交易价值，围绕此进行买卖操作。
- 通过均线参数的排列方式划分走势的形态，以“均线缠绕”的形态为价值准绳，以长期空头排序最后一次背驰终结，或多头排序形成后第一次调整为买点。
- 通过严格定义分型结构、笔、线段、中枢、趋势等形态，进行级别递归及分类，归纳出3个买点和3个卖点。其优点在于，对走势进行完全归类，交易体系清晰完善，操作性价比最高的买卖点，极大地提高了资金的利用效率。缺点在于，由于不同投资者对级别的理解和划分存在差异，容易被诟病千人前缠；且技术方法具有一定反身性，传承较难。
本文借鉴基本面的PE-Bands和技术面的“中枢”的研究思路提出独家创新研究—“引力中枢”，因为其具有价格的“吸引力”故而得名。旨在解决基本面估值方法无法指导短期交易，及技术面对“中枢”的理解出现争议的问题。“引力中枢”构建步骤主要包括“引力中枢”的构建，如何利用“引力中枢”指导交易两个部分。
-
构建“引力中枢”：引入“单位时间价格”概念，即在某一个价格上，所停留的时间越长，表示该价格被更多的投资者认同，则在该价格上所形成的“引力中枢”越大。具体而言，以一段时间T的走势为例，将连续的价格划分为N段若干区段，对比每个区段所出现的时间，其中最大时间对应的区段则为T时间内产生的“引力中枢”。
-
利用“引力中枢”指导交易：当股票的价格偏离“引力中枢”时有两种可能，一是回到原来的“引力中枢”；二是形成趋势后再构造出新的“引力中枢”。操作中，收盘价跌破“引力中枢”线卖出，并在前一个“引力中枢”附近再次买入；收盘价未跌破“引力中枢”则持股不动，直至跌破卖出。本文列举趋势及震荡下的“引力中枢”的应用例子。关于该研究的更多应用还尚待挖掘，如划分区间、最佳参数选择、策略的实盘测试等都尚待优化。
正文
/wiki/static/upload/9c/9c2c3e71-4356-4bbf-9114-88bfbbeeb43b.pdf
\