20240830-净利润同比增高战法
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策略全称
年化23.5%的净利润同比增高战法
策略绩效图
作者
黄帅
发布日期
2024-08-30
风险提示
- 本文只是基于公开的研报、书籍做策略复现，纯技术和工具使用交流，不代表投资建议
- 本文涉及的文字、图片、链接、代码，仅作为量化交易这门技术的学习交流，不代表投资建议
- 投资有风险，入市需谨慎
策略概述
本策略是基于价值投资的多因子选股模型，首先选出了市净率、净利润同比增长率、营业收入同比增长率三个比较具有代表性的因子，以此对个股估值和盈利能力两个方面进行度量，尝试选出最值得投资的股票组合。
理论依据
--市净率：从财务分析的角度来看，净资产是衡量企业股东权益的关键指标，其增长通常与公司的盈利能力正相关。在上市公司持续实现盈利的情况下，其净资产规模的扩张意味着股东权益的相应增加。市净率（Price to Book Ratio，P/B Ratio）作为衡量股票投资价值的一个重要指标，市净率的计算公式：市净率=每股市价/每股净资产。较低的市净率通常被视作投资价值较高的信号，因为它表明投资者能够以较低的成本获取公司的股东权益。
在公司盈利能力稳定的前提下，其股票的市场价格理论上应高于其账面价值。然而，由于市场参与者的非理性行为，尤其是在中国A股市场，存在一定数量的破净股票，即市场价格低于其净资产价值的股票。这种现象往往不会持续，因为市场效率假说认为价格最终会反映其内在价值。机构投资者，作为市场的主要参与者，一旦发现这种价格与价值的背离，将会采取行动，通过购买这些低估的股票来推动市场价格向其内在价值靠拢。因此，选择市净率较低的股票进行投资，是一种理性且稳健的策略。
下面展示的是依据市净率因子分行业构建的多空组合的收益情况，时间跨度为：2006/1/1-2018/1/1
--净利润同比增长率：净利润同比增长率是一个关键的财务指标，它衡量了企业在一定时期内净利润的增长情况，反映了公司盈利能力的动态变化。这一指标对于投资者而言至关重要，因为它提供了对公司未来盈利潜力的洞察。在进行财务分析时，我们通常关注公司净利润的年度增长率，即当前年度的净利润与上一年同期净利润的比较。一个正的同比增长率表明公司的盈利能力在增强，而一个负的增长率则可能暗示公司面临盈利压力或市场挑战。在构建基于净利润同比增长率的投资策略时，可以持续构建净利润同比增长率为正，且在行业中表现优异的股票池，这类公式具备优质的预期带来较高的投资回报的可能性更高。同时，投资者也应密切关注公司的盈利质量和增长的可持续性，以避免投资于那些仅因一次性事件或短期市场波动而出现利润增长的公司。
--营业收入同比增长率：该指标是衡量企业销售业绩和市场扩张能力的关键财务指标。该指标通过比较当前年度与上一年度同期的营业收入，反映了公司在一定时期内销售收入的增长情况，是投资者评估企业市场竞争力和成长潜力的重要依据。在进行企业财务分析时，营业收入同比增长率提供了对公司销售动态的直观了解。一个正的同比增长率通常意味着公司在市场上的销售表现有所提升，可能是由于产品或服务需求的增加、市场份额的扩大或价格的提升。相反，一个负的同比增长率可能表明公司面临市场需求减少、竞争加剧或其他外部因素的挑战。选择那些营业收入同比增长率稳定且高于行业平均水平的公司，可能是一个理性的投资选择。这样的公司往往具有较强的市场适应能力和竞争优势，能够在未来实现持续的收入增长和盈利能力提升。该因子和净利润同比增长率因子所反映的信息具有一定相似度。
背景介绍
多因子择股策略是一种综合考虑多个财务和市场指标来筛选股票的方法，它基于市场可能存在的非完全效率性，通过量化分析和模型构建来识别并投资那些被市场低估但具有长期增长潜力的股票。这种策略强调信息整合、风险分散和长期价值发现，同时需要投资者不断调整和优化模型以适应市场变化。
研究目的
通过借助不同风格的基本面因子， 选取高成长性和高盈利性的股票作为投资股池，不断对股池进行更新以保证股池内的股票始终满足我们对股票高成长性和高盈利性的要求，以期在动荡的A股市场选择真正值得投资的股票，实现稳健的收益。
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策略逻辑
基于多个基本面因子，包括市净率因子、净利润同比增长率因子和营业收入同比增长率因子，通过对股票进行筛选，因子筛选条件包括：
- 市净率>5
- 净利润同比增长率>0.3
- 营业收入同比增长率因子>0.3
选取满足以上因子条件的股票作为每日的备选股票池，将满足条件的股票按照市值排序，买入市值最小的5只股票， 换仓频率选择是周度换仓，即每周更新一次持仓，卖出不在5只股票池内的股票，对新进入的股票进行持仓。
股票池
A股全市场
排序因子
总市值从小到大排序
选股条件
非ST、ST*
非停牌
市值大于5亿
0<pe_ttm<50
仓位设置
等权重
仓内总股数=5只
调仓规则
周度调仓
风险管理
无
回测设置
- 初始资金：1000000
- 起始时间：2018-10-16
- 结束时间：2024-08-27
- 交易成本：买入万3，卖出千分之1.3，不足5元按5元收取
- 撮合价格：开盘价
- 基准：沪深300
回测与分析
绩效指标
总收益：230.46%
年化收益：23.5%
夏普比率：0.79
最大回撤：34.24%
结果分析
整个策略取得了可观的年化收益表现非常不错，年化收益远超银行理财产品，其中最大回撤为34.24%，出现在2024/02/27，观察到整个市场出现大幅下跌，可能是年前大家纷纷抛仓导致市场整体呈现下跌状态。
结论与展望
主要发现
本文讨论了一种基于基本面多因子的择股策略，且可以直接投资，有股票户就可以投资，技术门槛低。
改进建议
本文还有很多改善提高之处，这里简单罗列下，后续改进了在发布出来：
1）可以考虑依据行业的基本面均值分行业选择股票
2）选取的因子对企业更方面总体综合价值反应尚不全面
3）可以考虑加入能够反映公司运营危机的基本面因子，构建更稳健的股池
4）还可以考虑剔除微利股，对净利润的绝对值进行筛选
5）跨年持仓可以进一步优化
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附录
参考文献
《基于分析师认可度的成长股投资策略》--国信金工
《单因子策略—市净率因子》--同花顺私募之家
《盈利因子、偿债因子报告（四）》-- bigquant
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代码实现
以下代码可直接克隆：
https://bigquant.com/codesharev3/b493bca5-b975-4dd5-9779-9cf4c993ce4c
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