海外文献推荐系列之八十五：西学东渐-兴业证券-20200716
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摘要
西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也促使我们通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前
著名的风险平价方法通过将各资产对组合整体波动率贡献设定为相等来构建资产组合，实证结果显示其取得了优异历史表现。但传统风险平价方法只考虑了方差维度的风险，而忽视了收益率分布的高阶矩风险。换句话说，传统的风险平价模型在高阶矩风险（偏度、峰度）上是不平价的，因此在尾部事件发生时表现较差。本文在传统风险平价方法的基础上进行了拓展，在组合优化目标中加入了高阶矩项，构建了高阶矩风险平价模型。测算结果显示，当资产收益率分布具有非正态特征和较高相关性时，高阶矩风险平价方法可以取得更为优异的表现
正文
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