金融工程指数增强：基于主营构成的指数增强策略-太平洋证券-20200413
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摘要
为了更细致的研究公司收入情况，本文对主营构成进行了相应分析。步骤如下：
- 基础数据的选取：万德主营构成（按行业）。该数据来自上市公司定期报告(年报、中报)附录中公布的主营构成数据，包括项目名称以及项目收入。
- 自然语言处理：因不同公司之间或者不同时期对同一项目的描述可能不一致，我们用jieba第三方库对项目名称进行关键词提取、相似度分析等，并最终将项目重新归类。
- 测算主营构成相关因子效果：主营收入分组增长率、主营集中度因子和主营相似度调整等。
相应结论如下：
- 主营收入增长率（第一名）的分层能力最强，增加其他名次的主营类别反而令分层效果变差；
- 主营增长和EPS增长背离的个股组合持续跑输基准；
- 因为龙头股效应或者核心资产的缘故，主营业务集中度较高的个股组合更好；
- 为了提升因子对比的有效性，我们计算了主营业务相似程度，成长类因子通过相似性正交化后的分层效果得到了较大幅度增强。策略用相似性调整后的成长类因子、主营增长率和主营集中度因子对中证500指数进行指数增强。策略平均年超额收益为10%，信息比率为2，平均跟踪误差为4%，换手率为20%。
正文
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