海外文献推荐系列之七十：西学东渐-兴业证券-20200402
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摘要
西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也正促使通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前
本文重点对因子暴露与资产配置进行研究。作者提出了一种将因子暴露映射为资产组合的方法，以此来进行资产配置。本文使用了6个宏观经济因子（股权、实际利率、信用、通货膨胀、新兴市场和商品），首先根据标准线性因子模型，通过逐步回归获得了各个资产类别对宏观因子的暴露。然后利用带有约束条件的最优化算法，在给定目标因子暴露的情况下，以资产组合的因子暴露偏差与主动风险项之和最小为目标，得到最优的资产组合配置。相关投资约束条件可以包含对非流动性资产、最小交易量、纯多头、费用率等方面的限制，使得结果能更好地应用于实际投资。研究结果表明，该方法得到的资产组合可以有效匹配目标因子暴露，这对进行资产配置的投资者具有较为重要的借鉴意义。
正文
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