风格因子篇，如何利用负面因子做指数增强？-长江证券-20200218
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摘要
风格因子的空头组具有显著的负向超额从2007-02-01至2019-12-31的测算结果看，流动性、反转、波动率、成长、价值、规模和质量因子具有显著的负向超额收益，年化依次分别为11.20%、10.08%、9.15%、6.87%、6.82%、5.82%和5.75%。
风格因子负面组合具有显著的负面Alpha从2007-02-01至2019-12-31的测算结果看，流动性、反转、波动率、价值、成长、质量和规模因子的负面组合相对于中证500指数增强组合具有显著的负面Alpha，年化依次分别为17.19%、16.60%、15.38%、10.63%、9.86%、8.78%和8.70%。
指数增强策略从中证500的回测结果来看，复杂增强策略每年都跑赢了指数，且超额收益更显著。策略平均年化收益为13.72%，超额中证500指数7.39%，相对基准的最大回撤为2.49%，收益回撤比为2.97，信息比率为2.31，跟踪误差为2.84%，月度跑赢概率为76.62%，合成因子的负面Alpha高达24.28%。
正文
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