上市公司业绩预告信息研究-东方证券-20180802
由qxiao创建，最终由qxiao 被浏览 61 用户
研究结论
这篇报告主要从多个维度切入来研究业绩预告在传统的多因子框架下的应用。业绩预告比业绩快报和定期财务报告的公布时间更早，对推测上市公司业绩还是很重要的。从2012年开始，A股上市公司业绩预告的数量大幅的提升，且发布的预告的上市公司数量也达到了1500家左右，今年截至到6月底，已经有2600多家上市公司发布过了业绩预告，覆盖度较高。从业绩预告的质量来看，2007-2018.6区间内业绩预告与实际的单季净利润偏离在正负10%以内的预告占比在50.84%，正负20%以内的预告占比在67.94%，也就是说大多数公司的实际单季净利润不会偏离业绩预告上下限的均值太远，总体来说质量还是有一定的保证的。
我们基于业绩预告与实际归母净利润构建超预期因子，行业市值中性化后的业绩预告均值偏离度在2012.12.31-2018.6.29这个区间的RankIC为0.023，ICIR有2.36，多空组合年化收益为7.8%，信息比为2.04，且最大回撤仅为-3.54%，还是有着非常好的选股效果。在对常规的4个超预期因子（SUE0、SUE1、SUR0、SUR1）做正交化之后，业绩预告均值偏离度因子的ICIR为0.74，多空组合年化收益为5%，信息比为1.4，仍然有着一定的信息增量。
我们分别对EP_TTM、ROE、SUE0和SUE1进行的改进，在这4个因子更新的时候加入了业绩预告的数据。对于EP_TTM和ROE来说，加入了业绩预告后因子与原始因子的因子值相关性依然高达90%以上，但是选股效果都有着一定的提升；对于业绩超预期因子来说，加入了业绩预告后的因子与原始因子的改变较大，虽然因子表现与原始因子类似，但是新的因子却带来了很明显的信息增量，SUE0（含预告）在剔除了SUE0和SUE1后，RankIC为0.2，ICIR为2.4，多空的信息比为1.06；SUE1(含预告) 在剔除了SUE0和SUE1后，rankIC为0.19，ICIR有2.05，多空的信息比为1.37，均有着非常明显的额外信息。所以可以考虑把SUE0（含预告）和SUE1(含预告)作为新的超预期因子与原来的超预期因子结合使用。风险提示极端市场环境可能对模型效果造成剧烈冲击，导致收益亏损。
量化模型基于历史数据分析得到，未来存在失效风险，建议投资者紧密跟踪模型表现。
正文
/wiki/static/upload/dd/dd8cf9db-ef2a-42f4-a6b6-d59e0b3eaa90.pdf
\