质量因子研究 兴业证券 20180802
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摘要
随着陆港通的推进，港股受到内地投资者越来越多的关注。继动量反转效应、价值维度以及另类和成长因子研究后，我们推出“海外量化系列四”，港股研究的第四篇深度报告。 我们构建31个质量因子，测试结果显示：质量因子在港股中的选股有效性整体强于在A股中的表现，在31个质量因子当中，有12个质量因子选股效果较为显著，尤其是和经营性现金流以及主营业务收入相关的指标效果颇佳。以CFROA_TTM（2经营活动产生的现金流量净额资产总计_最新财报+资产总计_去年同期)）为例，IC为统计量3.9，多空组合年化收益11.3%，夏普率1.12，最大回撤。 测试质量类子在不同行业的表现，发现因子在信息技术、可选消费等行业选股有效性非常强。以OCF2CurDebt（2经营活动产生的现金流量净额_TTM/(流动负债合计_最新财报+流动负债合计_去年同期)）为例，分位数测试各组别严格单调，多空组合年化收益28.8%，夏普率1.06，有效性较强。
正文
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