分析师一致预期相关因子-海通证券-20170627
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摘要
一致预期因子全市场选股效果。一致预期及其环比增长率指标在全市场具有较好的单因子表现，绝大部分因子的IC均显著异于0。从覆盖率来看，不同因子的覆盖率有所差异，与一致预期目标价相关的因子覆盖率最低，不足50%；与盈利预测相关的因子覆盖率最高，基本都超过90%。若采用逐步筛选法精选因子，则在6个常见因子和20个一致预期因子中，可筛选出4个常见因子和2个一致预期因子。其中2个一致预期因子分别是一致预期PB（统计日收盘价/一致预期净资产）环比增长率和一致预期PE（统计日收盘价/一致预期每股收益），它们与股票收益都呈现显著的负相关关系。
行业覆盖率
从行业覆盖率来看，一致预期因子覆盖率最高的是银行、国防军工、非银金融等偏大盘的行业，这些行业绝大部分一致预期因子的覆盖率均超过90%；覆盖率最低的是综合行业，平均覆盖率为70%左右。
各行业有效的一致预期因子数
在股票数量比较多的行业，例如机械、医药、电子元器件等，有效的一致预期因子数目明显多于其他行业；而股票数目比较少的行业，例如煤炭、综合、国防军工等，有效的一致预期因子数目相对较少。
一致预期因子在行业间的有效性
从因子有效性来看，一致预期PB、PE、PEG及其环比增长率因子在绝大部分行业均具有显著的选股效果；除此之外，一致预期Nprofit_growth平均IC也显著异于0。值得注意的是，目标收益因子IC均值及显著性都很高，但该因子覆盖率很低。
部分一致预期因子在银行和非银金融行业具有突出表现
常见的选股因子，如市值、反转等，在银行和非银金融行业中没有显著的选股效果，而部分一致预期因子在这两个行业中则表现突出。其中，银行行业Con_PE因子月均IC超过10%（绝对值），而非银金融行业有效的因子则为Con_PE_rel和Con_PEG。利用这几个有效因子对银行和非银金融行业进行选股，可获得稳定的超额收益。
正文
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