摘要

主要结论

决策树及Boosting思想是理解Xgboost算法不可或缺的部分Xgboost算法是Boosting（集成）算法的高效体现。集成学习方法是将多个学习模型组合，使得组成的模型具有更强的泛化能力。

另外，Xgboost的基模型一般选择均为CART分类回归树，其逻辑清

摘要

量化行业配置逻辑与模型化探索

基本面视角的配置思路与模型

技术面视角的配置思路与模型

机构投资行为视角的行业配置策略

自上而下构建多视角行业配置策略

正文

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摘要

在美中概股走势受贸易关系影响

近年来，随着美国对中概股监管要求的渐趋严格及做空机构的参与，在美中概股的表现弱于纳斯达克100指数；当中美贸易摩擦对中国企业的限制增大时，标普中概股50指数与纳斯达克100指数的相关性倾向于降低，与沪深300的相关性倾向于增强

**中概股回归A

摘要

大幅震荡后的市场判断

虽然近期市场出现明显震荡，但建议投资者不必过度悲观：一方面，从中长期来看基于我们对中证800未来三年复合收益的预测，中性水平下年化预期收益仍超过10%，伴随基本面的修复企业盈利状态逐步改善，将对未来市场的上涨打下坚实基础；另一方面，从短期波动率指

摘要

行业表现强度前五：建筑材料、农林牧渔、公用事业、轻工制造、家电

强度后五：通信、计算机、商业贸易、电子、非银金融

指数估值↓：上证指数、深证成指、中小板指、创业板指

行业估值相对PE较低：农林牧渔、地产、建筑装饰、建筑材料和采掘

相对PE较高：计算机、通信、休闲服务、有色、食品

摘要

择时：顺势而为，把握右侧确定性机会

因子选股：半年度复盘与展望

一月以来，市场延续去年四季度缓慢上涨格局；春节后，市场受疫情影响出现月度周期调整；三月末开始，市场情绪逐步修复，重新进入上涨区间。

从宽基指数年初至今收益率来看，创业板指领涨，年初至今收益率54.52%；上证50相对

摘要

上周（2020.07.06-2020.07.10）市场回顾。上周市场大幅上涨，上证50指数上涨6.10%，沪深300指数上涨7.55%，中证500指数上涨10.33%，创业板指上涨12.83%。

目前趋势模型显示市场处于上涨市，Wind全A指数处于20日均线之上。估值上看，全市场PE

摘要

行业表现强度前五：国防军工、商业贸易、计算机、有色金属、综合

强度后五：采掘、银行、家用电器、公用事业、建筑材料

指数估值↑：上证指数、深证成指、中小板指、创业板指

行业估值相对PE较低：农林牧渔、地产、建筑装饰、建筑材料和采掘

**相对PE较高

摘要

A股择时观点：资金情绪乐观，继续看好市场上行

本周市场宽基指数继续大幅上涨，其中创业板指周度上涨12.83%，跑赢其它宽基指数。上证综指、上证50周度上涨7.31%、6.10%。站在当前，我们对下周的市场运行判断较乐观。

1. 从市场情绪来看，本周市场情绪综合指数当前值为7

摘要

策略可行性

银行做为顺周期性行业，其业绩受宏观因素和货币政策的影响较大。同时因银行以信贷业务为主，从总量研究角度，影响银行利息净收入的资金规模、净息差因素均可以找到相关性较高的宏观经济数据。这就为银行行业择时提供了行业层面的逻辑支持。

总量研究方法

银行做为顺周期

摘要

无论是价量共振择时系统，还是趋势加速度共振择时系统，更多都偏向于防守，即跟踪上涨趋势然后尽早发现顶部的拐点，而不是试图在底部与上涨初期迅速跟进。

总而言之，成交量择时系统、趋势加速度择时系统能够做好较为优秀的防守，但是论进攻，只能说是中规中矩，相比防守而显逊色。

那么能否有这么一个

摘要

行业表现强度前五：食品饮料、通信、计算机、家用电器、电子

强度后五：非银金融、交通运输、银行、房地产、休闲服务

指数估值↑：上证综指、中小板指、创业板指、上证50、沪深300

行业估值相对PE较低：农林牧渔、地产、建筑装饰、建筑材料和采掘

相对PE较高：计算机、通信、休闲服务、

摘要

研究背景

一是公募量化对冲产品发行提速；二是股指期货贴水常态化，为对冲产品的收益带来很大的不确定性。

采用调整后的基差进行研究

股指期货基差可以拆解为两部分，第一部分来源于投资者对股指期货价格的高估或低估，主要由市场情绪所致；第二部分的主要影响因素包括无风险利率、

摘要

行业表现强度前五：电子、银行、休闲服务、非银金融、电气设备

强度后五：建筑装饰、纺服、农林牧渔、医药生物、轻工制造

指数估值↑：上证综指、中小板指、创业板指、上证50、沪深300

行业估值相对PE较低：商贸、建材、地产、建筑装饰、采掘

相对PE较高：计算机、有色、国防军工、通信

摘要

市场监控

消费和制造业估值继续上行，电子仍处中位数以下。市场估值：整体处历史较低水平，超大盘和中盘估值分位更低；行业估值：消费和制造业继续上行，电子仍处历史中位数以下；市场换手率：大盘指数活跃度下行，中小创活跃度上行；行业换手率：农林牧渔和食品饮料大幅上行，农林牧渔换手率处历

摘要

行业表现强度前五：休闲服务,农林牧渔,食品饮料,商业贸易,国防军工

强度后五：钢铁,电子,非银金融,纺织服装,采掘

指数估值↓：上证综指、中小板指、创业板指、上证50、沪深300。

行业估值相对PE较低：商贸、地产、建筑装饰、非银、采掘。

相对PE较高：计算机、有色、国防军工、

摘要

市场回顾（2020年4月13日—2020年4月17日）

行业表现强度前五：电气设备,电子,休闲服务,医药生物,计算机

强度后五：商业贸易,农林牧渔,通信,采掘,国防军工

指数估值↑：上证综指、中小板指、创业板指、上证50、沪深300

行业估值相对PE较低：商贸、建筑材料、地产、

摘要

市场监控

消费行业热度大幅上行，TMT热度明显回升。市场估值：整体处历史较低水平，超大盘和中盘估值分位更低；行业估值：农林牧渔估值上行至52%分位，TMT估值下行至历史中位数；市场换手率：量能小幅回升，小盘指数重回高活跃度区间；行业换手率：消费行业热度大幅上行，TMT热度明显

摘要

市场回顾（2020年4月7日—2020年4月10日）

行业表现强度前五：休闲服务,国防军工,建筑材料,医药生物,食品饮料。

强度后五：银行,电子,纺织服装,采掘,房地产。

行业估值相对PE较低：商贸、建筑材料、地产、建筑装饰、非银。

相对PE较高：计算机、有色、国防军工、通信、

摘要

RSRS量化择时观点

目前RSRS择时策略看多上证综指、中证500、创业板指，对上证50、沪深300观点较谨慎。今日（4月8日）收盘后，各大宽基指数RSRS择时策略均未发出交易信号，维持前序观点。日频指标值整体有所下滑。从高频指标来看，高频信号无明显变化，上证50、沪深300

摘要

最新择时信号

RPS市场强弱指标，观察各指数单向波动差值均线信号，本周内（截至4月3日），沪深300周内转空，上证50于3月25日转多后本周内继续维持看多，创业板指、中小盘指数继续维持看空

策略步骤简介

1.计算相应指数相对强弱RPS；

2.计算相应指数上行

摘要

RSRS量化择时观点

目前RSRS择时策略看多上证综指、中证500、创业板指，对上证50、沪深300观点较谨慎。今日（4月7日）收盘后，各大宽基指数RSRS择时策略均未发出交易信号，维持前序观点。日频指标值整体有所下滑。从高频指标来看，高频整体持仓信号增加，5分钟级别信号全面

摘要

市场监控

农林牧渔换手率升至历史91%分位，TMT热度持续下行。市场估值：整体处历史较低水平，超大盘和中盘估值分位更低；行业估值：农林牧渔估值上行至46%分位，TMT估值下行至历史中位数；市场换手率：量能下行续创节后新低，除深证成指外均进入历史中位数以下；行业换手率：农林牧渔

摘要

市场大小盘股呈估值分化现象，上证50等大盘指数估值处于历史低位

当前A股市场大小盘指数估值出现分化现象，以创业扳指和中小扳指为代表的小盘股估值在历史中位数附近，而上证50和中证100估值处于历史低位。举例来说，创业扳指PE_TTM估值历史分位数为51.75%；PB_LF估值历

摘要

上周（2020.03.30-2020.04.03）市场回顾。上周市场震荡，上证50指数上涨0.27%，沪深300指数上涨0.09%，中证500指数下跌0.59%，创业板指上涨0.15%

市场择时观点：市场震荡孕育转机，目前仍可积极配臵。

目前趋势模型显示市场处于震荡