中国基金业协会披露的最新数据显示，按36个辖区划分，截至2月底，从私募基金管理规模来看，上海为51965.69亿元，私募管理人数量为4549家，管理私募基金数量为36292只，均在全国排名第一。

私募排排网数据显示，截至2月底，办公地位于上海，备案且存续运行的私募证券投资基金管理人为2979家。

$\frac{\text{d}x}{\text{d}y}$

$\lim_{n \rightarrow +\infty} \frac{n-1}{n(n+1)(n+2)}$

$\begin{cases}a & x = 0\b & x > 0\end{cases}$

\

![{w:100}](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/eY68OjJvXODRpNM7qpKL5gCEaSnHhibic8qOctF3ibqIkd2vn0ONklQbicQ3sSlicmq4GiaBaTVRXZJVwg0IlfBl3cTA/640?wx_fmt=jp

中信证券

量化基金跟踪与展望：另类到主流，稳固再出发

基金投资者的认知度提升、以及管理人策略迭代，量化策略基金逐渐从另类品种、发展成为财富管理市场中的主流赛道之一。对比2020年持续的“抱团”行情，2021年市场的结构性机会轮动和扩散，相对有利于量化策略表现。此外，在利率下行风险的

![图-1{w:100}](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/h58eiaswG9Qf2FOXsjA1OezR2xupNfoic6u4iacUSheYH5ziaQxIZqqfriaUVgqBV3icpOhicJiaG3pvJPyJGxoiaP9V32w/640?w

本文来自于MSCI研究，原文标题为《因子焦点：防守定位的价值在哪里？》

关键词：MSCI  |  全球投资  |  因子投资

作者：Hitendra D Varsani MSCI 研究部 执行董事

Waman Virgaonkar MSCI 研究部 副总裁

核心观点：

1、

日前，在“AI+金融 数造未来”X-BigQuant1.0系统发布会上，宽邦科技 总经理 梁举\湘财证券 副总裁 周乐峰\西南财经大学经济信

摘要

怎样正确地看待元宇宙这一新事物？

客观来说，元宇宙同时兼具进步性与退步性，其进步性在于人的感官体验维度增加，退步的地方在于便携性与性价比，只有当进步性远超退步性的时候，元宇宙才能发展顺遂。

为什么不管多难也要发展元宇宙？

互联网陷入了内卷化的负向循环，不同形

摘要

行业历史盈利跟踪

在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。

目前，银行、煤炭开采洗选、交通运输的ROETTM处于过去一年的高点，建材、发电及电网、农林牧渔的ROETTM处于过去一年的低点。新能源动力系统、稀有金属、光学光

作为一种指数型投资工具，ETF的出现彻底颠覆了全球资产管理行业的传统思维模式，被誉为革命性的投资品种。某种程度上来讲，ETF无疑是过去十年全球金融市场最为成功的创新型产品。与传统的场外基金相比，ETF具有高效率、低成本、交易便利、跟踪指数误差小的优势，已成为投资者进行全市场行业配置乃至全球资产配置的

核心观点

1. 在上一篇研究报告《业绩景气度视角下的行业轮动策略—行业轮动研究三》中，我们梳理了基于正式财务报告、业绩预告和业绩快报业绩数据的景气度指标在行业轮动上的应用。本篇报告将分析师一致预测数据运用到行业轮动研究中，并结合财报业绩数据构建景气度，从而运用到行业轮动研究体系搭建中

2021 年 12 月 16 日

中国政策宽松力度加大

本月下调中国银行存款准备金率只是北京为支持经济进入具有重要政治意义的 2022 年共产党代表大会而采取的一系列措施之一，这些措施大多不是头条新闻。中国的增长正在放缓，我们认为第四季度的 GDP 同比增速可能低于 4%。这让政策

引言

我们正在进入一个不同于过去半个世纪的新市场体制。 我们看到又是一个股票收益为正的年份，同时又是一个债券下跌的年份债券的下跌。我们认为，由于新的病毒株，经济活动的有力重启将被推迟，但不会脱轨。中央银行（指美联储）将开始开始加息，但对通货膨胀仍然比较宽容。我们看到通货膨胀 定在科维德之前的

简介

关于未来，过去能告诉我们什么？

十年前，当我们首次发布年度ESG 值得关注的趋势时，气候变化以及人力和自然资本的价值都上榜了。这些主题一直经久不衰，以一种或另一种形式出现在每个年度趋势中——观看随后的分期付款。其他趋势来来去去：其中，税收公平和数据隐私作为新出现的问题，可能看起来很小

前沿市场包括一些世界上最令人兴奋的投资机会。我们强调前沿市场提供的多样化竞争优势。

发布时间

2021 年 12 月 9 日

原图

![{w:100}{w:100}](/wiki/api/attachments.redirect?id=290c2296-8956-4cfd-94

全周回顾

市场有所分化，消费金融强势，成长价值持平

• 市场有所上涨

经历了前期的上涨行情后，本周A股市场表现有所分化，表征大盘股走势的沪深300指数涨幅较高，表征中小盘股走势的中证500指数基本收平，而表征创业板走势的创业板指有所下跌，最终沪深300、中证500

导读

• 后疫情时代，我国经济展现韧性，A股具备全球吸引力。

  得益于优异的政府治理能力，我国率先从2020年初的公共卫生事件冲击中复苏，出口活跃。国际货币基金组织认为未来几年我国经济增长速度仍将处于全球领先地位；

  根据MSCI指数，当前中国股市估值低于北美

降准后市场表现统计与对因子收益率影响

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感

中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2022年经济工作。会议强调政策“稳字当头、稳中求进”，“着力稳定宏观经济大盘”，基调类似2019年中央经济工作会议，但政策托底意图仍然明显。对于市场关心的地产政策表述较为积极，对于疫情防控则强调“科学精准扎实”。在此背景之下如何理解政策变化？对各类资产有何

摘要

上周多数风格因子表现良好，财务质量、beta因子表现欠佳

上周多数风格因子表现良好，估值、盈利、小市值、反转、波动率、换手率与技术因子均呈现普遍的正收益。成长因子在中证500成分股票池中呈现一定的正收益，但在其余股票池中表现平庸。财务质量因子仅在中证500成分股票池中

全周回顾

市场有所上涨，煤炭建筑强势，价值优于成长

市场出现分化： 经历了前期的分化行情后，本周A股市场表现较好，表征市场整体走势的各宽基指数均有一定涨幅，最终沪深300、中证500、创业板指本周涨跌幅分别为0.84%、1.14%、0.28%；市场活跃度较前期基本持平，本周

投资要点

市场最新观察

展望未来市场的配置，结合最新数据和模型评分来看，我们认为权益市场整体维持震荡走势，而在风格层面则由前期超配小盘和价值的建议转向均衡配置。对于市场整体，我们认为短期难以出现系统性的机会或风险，具体从两方面的数据进行观察：第一，对市场的盈利预期数

开源证券金融工程首席分析师 魏建榕

微信号：brucewei_quant

执业证书编号：S0790519120001

开源证券金融工程分析师 张翔（联系人）

微信号：18217529287

执业证书编号：S0790520110001

研究领域：资产配置、基金研究

Omicron特性及影响的不确定性、货币政策路径的可能变化，债务上限重新卷土重来，都有可能使得市场需要重新给这些不确定性进行定价，有一定的重新锚定期，而在此之前无法形成清晰的方向，因此可能进入一个“无所适从期”，随着新闻或事件的变化而上下起伏，甚至承受一定压力。

市场现在面临的难点和分歧主要在于已

导读

伴随着稳增长预期加强，我们认为今年受到上游原材料涨价、下游需求疲弱、经济增长预期较差影响而受到估值、盈利双重挤压的中下游板块的配置价值凸显。

我们建议未来3-6个月关注如下主线：

1. 高景气成长产业链叠加政策支持仍然是超额收益的主要来源。
2. 产业周期有望进入拐