系统性量化产业链成本传导体系
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摘要
本报告基于国家统计局投入产出表数据，系统划分产业链上下游，量化大宗商品涨价对各行业的成本传导能力及其盈利影响。结果显示资源行业成本传导能力强，能将成本压力有效传导至下游，实现毛利率提升；中游制造行业成本传导能力较弱，受上下游共同挤压，盈利压力大；下游行业受大宗商品成本影响有限，更关注自身景气度。结合成本传导能力与行业景气度，构建行业配置策略，2009-2021年回测显示资源和中游制造策略取得显著超额收益，为周期行业配置提供量化工具 [page::0][page::6][page::8][page::15][page::19][page::22][page::25]
