Risk Premia in the Bitcoin Market
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摘要
本报告基于比特币期权和实际收益数据，通过非参数定价核方法分析比特币市场的风险溢价特性。研究发现，比特币定价核呈W形，在负收益区间陡峭；比特币风险溢价由正负收益共同驱动，且波动率状态显著影响溢价结构，低波动率下投资者更关注方差风险和下行风险，风险溢价较高。首次提出基于风险中性密度序列的聚类方法，识别出高波动和低波动两种市场状态，揭示比特币风险溢价的动态演变规律，显著优于传统资产的风险溢价表现 [page::0][page::3][page::4][page::12][page::23][page::25].
