The Debt-Inflation Channel of the German (Hyper-)Inflation
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摘要
本报告基于1919-1923年德国大通胀的宏观与微观数据，揭示通胀通过债务-通胀渠道影响实体经济的机制。通胀显著削弱企业账面债务负担，降低破产率；高杠杆企业利息支出下降，股权价值与就业增加显著，股票市场表现优于低杠杆企业。价格与工资调整频率随通胀升高加快，表明通胀在灵活价格环境下依然通过债务刚性实现实质经济影响，为理解金融摩擦与通胀传递提供新视角[page::0][page::1][page::3][page::4][page::18][page::24][page::34][page::39][page::56][page::57]
