已实现半 Beta：区分“好的”和“坏的”下行风险—“学海拾珠”系列之九十五
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摘要
本文提出将传统市场贝塔分解为四个半贝塔，揭示出与负市场收益相关的两种半贝塔（βN和βM-）显著预测未来收益且具有风险溢价，而与正市场收益相关的半贝塔不具显著定价能力。基于高频日内数据的实证研究显示，日度半贝塔具有更强的预测能力。多空半贝塔策略的年化超额收益达8.17%，夏普比率0.92，显著优于传统贝塔和下行贝塔策略。考虑交易成本和部分调仓策略后，半贝塔策略依旧表现稳健，统计和经济意义显著，强调半贝塔在风险定价和量化选股中的潜力。[page::0][page::5][page::8][page::13][page::15][page::19]
