财报公告期的彩票类股票策略
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摘要
本报告基于《Time-varying demand for lottery》研究，揭示彩票类股票在财报发布前窗口期被高估、发布后表现显著反转的倒V收益模式，该模式由散户投机偏好及套利局限驱动。报告通过多代理指标构建“彩票性质”，结合Fama-Macbeth回归及注意力机制检验，发现财报窗口期投资者对投机性资产偏好显著增加，同时散户交易小额订单失衡推动价格波动。基于此模式提出的两阶段改进策略较传统彩票策略获得超额收益，月均Fama-French四因子alpha最高提升至1.50%。此外，报告还从期权市场、宗教信仰、机构持股比例和全球不同市场视角进行稳健性检验，验证该现象普遍且具有策略实施价值[page::0][page::2][page::4][page::7][page::8][page::15][page::19][page::20].
