国泰海通｜宏观：消费温和改善

创建于 2025-12-29T23:00:22.434528+08:00 更新于 2025-12-29T23:07:51.276787+08:00

摘要

本报告认为：消费正在温和修复但呈结构性回升，节前服务消费与旅游、游乐等领域回暖，而汽车零售与高端白酒仅小幅修复；投资端受专项债与资金落地带动实物工作量回升但地产仍低迷；新兴产业（聚酯、锂电、光伏）韧性较强，传统周期分化，库存在煤炭与建材端继续去化，工业品价格多数回升，人民币在美元走弱与结汇需求下走强，为宏观与资产配置提供了阶段性判断依据 [page::0]

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