对等关税后中美经济与市场比较 ——从美元“不升反贬”看宏观范式转换
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摘要
本报告分析2025年4月美国对等关税实施后美元“不升反贬”异常现象，深入解析美中经济政策、资本市场表现及全球货币体系变迁。美元避险属性减弱，美国资本市场经历“股债汇三杀”，但科技股带动美股快速修复。相比之下，中国资产体现出强韧性，A股与人民币汇率走强，反映全球资产定价与国际货币秩序正经历由美元主导向多元化、碎片化的深刻转型。报告强调美国政策内耗与滞胀风险升级，而中国制造业韧性和出口结构调整稳定外需，推动人民币资产价值重估和海外资金流入回暖 [page::0][page::1][page::4][page::5][page::8][page::9]
