【固收】稳中求进，票息为主，兼顾交易—信用债2026年下半年投资策略
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摘要
本报告围绕2026年下半年信用债投资策略展开，强调以票息为主、兼顾交易的核心思路，在资金面宽松、供给趋紧的宏观环境下，关注信用利差的分化与市场流动性溢价的定价作用。上半年信用债市场的利率下行、评级调整趋缓、地产债与城投债的结构性机会，以及科创债等新增品种的配置价值，将成为下半年的主要驱动因素。报告指出地产债将因城市更新与央企/国企支撑而具备重估潜力，城投债维持配置价值，TLAC/银行二永债、科创债等品种具有交易与配置的双重价值。展望下半年，债市仍将受益于资金面宽松和配置需求的拉动，但阶段性调整难以避免，建议在盯住利率趋势的同时，提升对票息价值的筛选和久期配置的灵活性，以实现底仓与交易机会的协同 [page::0][page::1]
