周报：Q1霸王茶姬国内市场企稳，海外市场爆发
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摘要
本报告聚焦霸王茶姬2026年第一季度的业绩与市场结构变化：国内市场逐步企稳，海外市场成为新增长引擎，全球门店与 GMV 同比均有显著变动。2026Q1 总营收35.46亿元，同比增长4.5%；加盟店/直营店收入27.44亿与8.02亿，YoY分别-12.9%与+230.4%。经调整净利润5.07亿元，净利率14.3%，同比下降5.7个百分点，显示国内市场放缓与门店结构调整对盈利的压力仍在。全球门店净增78家至7531家，海外GMV4.26亿元，同比大幅增至139%，但国内GMV74.91亿元，同比-6.9%，同店GMV -16.0%，单店月均GMV下降至35.6万元。报告还提出四大投资方向与主题机会：高景气成长赛道及服务业拐点、新消费与出海、零售业态创新、AI应用与产业升级。此类因素共同推动海外市场的发展潜力与全球布局的价值提升，为投资组合配置提供方向指引。[page::0]
