中庸策2024 | 第四章 基于规模经济和范围经济的交易所竞争 美国多层次资本市场演化机制分析
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摘要
报告基于美国二次、三次工业革命期间资本市场演化，深入分析交易所间基于规模经济和范围经济的逐利竞争对多层次资本市场构建及创新金融职能的重要作用。技术进步使全国性市场逐步替代区域市场，差异化竞争促进多层次资本市场形成，但唯有纳斯达克与纽交所的规模化同质化竞争才能显著提升资本市场对产业创新的响应效率。在此过程中，监管部门通过严监管防止交易所欺诈、反垄断打破市场分割、推动利益相关方共同治理，保障交易所激励相容，形成资本市场生态效应和筛选效应，是多层次资本市场有效支持创新的基础 [page::0][page::1][page::6][page::14][page::17][page::22][page::26]
