银河海外算力行业深度丨磷化铟供需缺口下的光器件产业变局和投资机遇
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摘要
本报告围绕AI算力驱动下的光器件需求与磷化铟(InP)产能缺口展开，判断全球光模块在未来十多年将保持高景气，2034年前市场规模有望达到约396亿美元，十年CAGR约11.5%，但磷化铟产能深度受限导致2025年全球器件需求约200万片、实际产能存在超50%的供需缺口；下游资本开支及数据中心扩张将推动更高端互连（400G/800G、1.6T等）和CPO/OCS等高集成度方案的普及，行业格局因龙头的垂直整合能力与全球供应链布局而进一步分化。典型公司Lumentum凭借从芯片设计、InP晶圆、封装测试到光模块、OCS及系统方案的全链条自研，使其在EML、CPO、OCS等关键环节形成明显的技术与产能壁垒。报告还指出，CSP厂商持续扩大资本开支将成为产业驱动的关键外部因素，且磷化铟材料的紧缺与产能扩产周期将对价格和议价权产生重要影响，投资机会主要集中在具备垂直整合能力、稳定定价权与高端产能爬坡能力的头部厂商上。[page::1][page::2][page::3][page::4][page::11][page::18]
