如何看待价值因子的至暗时刻【集思广译·第20期】
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摘要
本文系统分析了2007年至2020年期间价值因子表现低迷的原因，指出传统账面价值比率（BP）忽视了无形资产，导致价值因子失真，提出了无形资产调整后的iHML因子，显著改善了因子收益表现并缩短回撤时间。通过将价值因子收益分解为重估、迁移和盈利收益率三部分，发现重估因素是价值因子回撤的主要驱动。当前价值股相对成长股估值处于历史低位，未来价值股有望实现反弹 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
