量化淘金成长宝组合概况与表现 [page::0]

• 组合成立于2016年底，初始资金50万元，当前仓位达99.91%，持仓市值约48.38万元。

- 2017年以来组合收益为-3.14%，相比同期沪深300指数15.48%表现逊色。

• 组合严格满仓运营，主要以成长股为核心持仓。

持仓构成及股票基本面 [page::1]

| 证券代码 | 证券简称 | 最新价(元) | 持股数量(股) | 市值(元) | 市盈率 | 17年EPS | 18年EPS | 调入日期 | 调入价格(元) |
|----------|------------|-------------|--------------|------------|---------|---------|---------|------------|--------------|
| 601339 | 百隆东方 | 5.71 | 16043 | 91605.53 | 13.97 | 0.44 | 0.47 | 2017-08-09 | 5.94 |
| 300058 | 蓝色光标 | 7.35 | 12700 | 93345.00 | 27.60 | 0.73 | 0.64 | 2017-08-30 | 7.68 |
| 000591 | 太阳能 | 6.04 | 16100 | 97244.00 | 21.99 | 0.57 | 0.55 | 2017-09-06 | 5.91 |
| 600708 | 光明地产 | 7.08 | 13300 | 94164.00 | 10.75 | 1.23 | 1.32 | 2017-09-06 | 7.17 |
| 002094 | 青岛金王 | 21.08 | 5100 | 107508.00 | 18.80 | 0.86 | 1.07 | 2017-09-27 | 21.22 |

• 当前持仓权重分布较均衡，五只股票市值占比均在18%-22%左右

量化淘金成长宝策略逻辑与历史表现 [page::3]

• 策略依托东方财富证券基础股票库，筛选“最近一年加速成长”、“最近一个季度加速成长”、“未来两年加速成长”及“行业龙头股”四大条件构建成长型股票组合。

• 2011年1月至2016年底历史收益504.25%，大幅跑赢同期沪深300指数5.81%

- 收益率曲线稳步上升，体现策略长期稳健超额收益能力

组合运行机制与风险提示 [page::2][page::4]

• 组合资金按等权重配置于五只股票，每周定期换股调整权重，动态调仓范围控制在15%-25%。

- 组合不参与配股等再融资活动，遇重要市场事件采用灵活调整。

• 报告明确提示组合为模拟示范用途，不构成投资建议，投资风险需自行承担。

金融研究报告详尽分析报告

一、元数据与概览

本报告名为《量化淘金成长宝》，由东方财富证券研究所撰写并发布，发布日期为2017年9月29日。报告核心内容围绕“量化淘金成长宝”这一成长型股票组合策略的表现、构成、投资逻辑及操作细节展开。作者为证券分析师卢迁，具备中国证券业协会的专业执业资格。总体上，报告旨在向投资者传递通过量化选股策略在中短线激进投资中实现稳定增长的投资理念和具体实施方案，强调成长股特别是加速成长型股票的筛选及动态持仓管理。全报告未提供明确的买入或卖出评级，但以中长期策略表现和具体持仓数据为核心展现其投资价值，意图为激进型投资者提供参考和模拟示范。

二、逐节深度解读

2.1 组合概况与业绩表现

• 本组合于2016年12月30日成立，初始资金为50万元人民币，9月底当日持仓市值约为48.4万元，几乎满仓，现金余额极少，仅421元左右，表明团队严格执行满仓策略，确保资金最大化利用。

- 2017年年度累计收益率为-3.14%，低于同期沪深300指数的+15.48%，显示组合表现落后大盘。短周期表现亦弱，日跌0.85%，周跌2.91%，但月度体现有1.36%的正增长，反映组合在短期内波动较大，但整体趋于回升。

• 业绩显示策略在当期市场环境中振荡，未显著跑赢指数，暗示所选股票或行业板块或遭遇阶段性调整或波动风险。

以上数据清晰揭示组合近期表现承压，提示投资者关注策略稳定性及市场匹配度。[page::0]

2.2 持仓信息与构成概况

• 持仓包含五只个股：百隆东方（占18.92%）、蓝色光标（19.27%）、太阳能（20.08%）、光明地产（19.44%）、青岛金王（22.20%）。合计占组合99.91%，现金占比0.09%，符合组合“满仓操作”的原则。

- 这些股票市盈率普遍偏低至中等（约10.75至27.6倍），反映组合注重基本面尚可且具成长潜力的优质企业。

• 17年与18年预期每股收益（EPS）多呈增长趋势，提示组合的预测盈利能力向好。

- 组合整体布局较为分散，按照等权重初始配置，后期基于市场表现在15%-25%区间动态调整，这种权重调整机制旨在限制个股过分偏离以降低单一风险。

• 英雄榜中两只已卖出个股均实现两位数以上涨幅，彰显策略在部分个股捕捉上具备较强执行力和筛选能力。

以上持仓现状及纪律反映策略在成长股布局上的平衡考虑及动态调仓机制。[page::1]

2.3 组合说明与操作规则

• 本组合以盈利稳定增长且连续12个月加速成长的股票为目标，定位适合风险承受能力较高的激进中短线投资者。

- 操作节奏为每周三收盘后换股，周四开盘前公布，且以五只股票组成，原则上持股周期内不做频繁交易(除非政策性股权变动或极端市场事件)，以避免过度交易造成成本累积。

• 权重管理机制为动态调整，控制单股权重介于15%-25%，超过区间则调整，为组合风险管理提供保障。

- 分红送转计入持股调整，投资组合不参与融资增发，有效规避增发带来的摊薄风险。

• 组合收益不计交易成本，假定市场流动性充足。

- 如遇可能对个股基本面产生重大恶化的事件，将进行临时持仓调整，提高灵活性。

• 明确告知该组合作为模拟示范，不构成投资建议，规避法律责任。

此严谨的交易规则及风险管理体现了方案设计的系统性和稳健性。[page::2]

2.4 组合策略简介与历史业绩

• 策略基于东方财富证券自有基础股票库，通过定量筛选实现成长股票的系统挑选，具体筛选条件为：最近一年加速成长、最近一个季度加速成长、未来两年加速成长和行业龙头股四大要素。

- 行业分散化确保组合风险相对分摊。

• 策略回测显示从2011年1月至2016年12月，累计收益率高达506.25%，远超同期沪深300指数5.81%，实现了长期稳健的超额收益，论证该策略有效性优势显著。

- 历史收益率曲线图清晰标示出策略收益大幅超越基准的走势，显示成长型量化策略的潜力。

• 成长股扩张与盈利能力增强为核心驱动，尚排除了单季非持续异常增长因素，保障业绩真实性。

上述长周期优异回报强化投资者对策略的信心，尽管短期表现可能波动。


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2.5 法律声明及评级标准

• 明确披露研究人员资质，保证数据合规与独立客观，提升报告权威性。

- 投资评级定义明确，以相对同期相关市场代表指数的3至12个月表现为依据，设定“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”等五档评级，标准量化且易于理解。

• 行业评级也采取类似定量区间划分，便于宏观判断。

- 免责声明详尽，强调报告不构成具体投资建议，风险自负，提醒投资者关注个体投资者的自身状况。

• 对衍生品风险、市场不确定性均有警示，进一步完善风险认知。

- 对报告版权、引用进行了规范说明，避免非法使用风险。
这一部分为报告的合规性与风险提示环节，增强报告的正规性和可信度。[page::4]

三、图表深度解读

3.1 组合持仓构成饼图（page 1）

• 图表用不同颜色扇区清晰展示五只个股及现金的市值占比，最大单个股票青岛金王占22.2%，其次太阳能占20.08%、光明地产19.44%、蓝色光标19.27%、百隆东方18.92%，现金占比极小，仅0.09%。

- 显示组合权重重分布较为均衡，没有明显超配某一只股票，符合动态调整后目标权重20%的设计。

• 现金接近零表明组合维持高资金利用率，这对激进型投资策略尤为关键，体现了策略对回报最大化的追求。

- 这种均衡且满仓的配置方法既能够捕捉个股成长潜力，又能控制个股风险。
该图形呈现的直观资产配置结构补充了表格数据的细节信息，有助于更清晰理解组合风险分散程度 。

3.2 策略流程图（page 3）

• 以方框串联呈现量化淘金成长宝的股票筛选逻辑，流程依序为基础股票库→成长型股票组合→满足四大加速成长条件→行业分散化→最终量化淘金成长宝组合。

- 四大加速成长标准具备明确量化指标，且行业分散降低同质化风险。

• 该流程图直观展示策略的层层筛选和科学性，体现了量化策略严谨的逻辑框架。

3.3 历史收益率曲线（page 3）

• 该曲线显示量化淘金成长宝（红线）从2011年至2016年底累计涨幅显著高于沪深300（蓝线）。

- 超额收益（绿色线）大多数时间为正，且波动较小，显示策略长期具备抗风险能力和较稳定的超额获取能力。

• 该图佐证了报告文本中提及的策略长期优异表现，是策略有效性的核心视觉证据。

四、估值分析

本报告未具体展开个股的估值模型和目标价预测，仅以市盈率（PE）指标辅助组合构建，PE区间覆盖较广，从10.75倍到27.6倍不等，体现组合兼顾成长性和相对估值优势。无DCF或明确市盈率倍数折现计算，组合依赖量化指标加速成长筛选方法，较少涉及传统估值技术。动态调整权重区间基于市值波动控制风险，并非传统绝对估值目标，策略倾向于通过业绩增长而非估值修复获取回报。

五、风险因素评估

• 报告明确指出组合适用于风险承受能力较高的激进型投资者，通常伴随较大波动性及承受短期亏损的能力要求。

- 结合组合当前年度表现（-3.14%）与沪深300指数的跑输，反映市场风险对策略带来的显著影响。

• 策略运用动态调整机制减轻单一股票权重失控风险，但无法完全避免系统性风险和大盘回撤。

- 所持股票挖掘成长潜力的同时，潜藏个股基本面可能的变化风险，一旦发生重大恶化将触发临时调仓。

• 不计交易成本带来实际收益偏高的风险；流动性风险对满仓组合影响不可忽视。

- 法律声明中更是强调投资者风险自负，提醒不可盲目跟随。

六、批判性视角与细微差别

• 报告基于历史数据的优异表现做出积极展望，但组合2017年运行期间表现并不理想，提示策略真实环境中的波动性问题。

- 策略优异过去表现未必保证未来持续，当下不良表现应引起注意。

• 组合采用等权重及严格满仓策略，可能在行情逆转时带来较大风险暴露。

- 报告缺少交易成本和税费纳入考虑，收益率实际或更低。

• 组合每周调仓及调入调出价格均采用市场收盘价，实际执行可能存在价格滑点和交易延迟风险。

- 组合流动性风险未详尽阐述，部分中小市值股可能影响实际可操作性。

• 报告对于模型假设及成长指标选取逻辑讲解较简略，缺少具体统计方法和阈值定义，存在透明度不足的问题。

七、结论性综合

《量化淘金成长宝》报告通过详尽的组合构成数据和策略逻辑阐释，展示了其专注于挑选过去12个月及未来加速成长的优质成长型股票，构建满仓、均衡的五只股票组合，并通过每周动态调仓机制管理风险。尽管2017年度组合表现落后于沪深300，但从2011年至2016年的历史回报而言，该策略实现了显著的超额收益，彰显长期有效性。报告以量化指标和成长四要素为核心，结合行业分散化与动态权重调整，力图平衡收益与风险。

持仓部分数据显示，组合选股覆盖不同行业内具备合理估值水平的个股，且市场市盈率与未来预期盈利增长配合，表明选股既考虑成长潜力也注意基本面合理性。图表分析显示，组合权重均衡且灵活调整，有利于风险控制；策略流程图和历史收益率曲线直观支持逻辑与效益。

然而，报告未充分涵盖交易成本、流动性风险及潜在的市场滑点影响，且当年负收益提示策略存在波动承受压力。法律声明充分披露风险，强调报告为策略模拟示范非投资建议，对投资者风险警示明确。总体而言，该报告系统完整详实地揭示了一个面向成长型、激进型投资者的量化股票组合策略框架、运行机制及历史业绩，兼具专业性和实操性，对于具备相应风险承受能力的投资者及专业机构具备较高参考价值。

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报告