本周市场与基金表现综述 [page::0][page::1][page::2]

• 上证指数、深证成指、创业板指和沪深300指数均上涨，科创50涨幅显著；

- 顺周期行业板块如煤炭、钢铁、有色金属涨幅领先，银行、综合金融及通信行业表现较弱；

• 主动权益基金平均仓位提升至86.05%，股票仓位及偏股混合仓位均较上周增加。

主动权益基金风格与行业动向 [page::4][page::5]

• 公募基金主力配置倾向小盘成长风格，小盘成长仓位达到48.16%，较上周上升4.58pct；

- 电子、国防军工及消费者服务行业仓位提升明显，通信、农林牧渔、传媒及家电等行业仓位下降；

• 银行行业配置达到历史高位，但短期建议不予进一步增配。

绩优基金行业轮动策略及资金流向 [page::5][page::6][page::8][page::9]

• 基于绩优基金持仓变化构建的行业轮动策略显示，动量效果减弱，景气度模型多头超额提升；

- 主力资金流入非银金融、煤炭等行业，流出机械、建筑等行业；

• ETF资金面周期制造板块表现活跃，行业ETF资金净流入109.4亿元。

主力资金流向与个股资金净流入排行 [page::9][page::10][page::11]

• 主力和主动资金净流入集中于非银行金融、有色金属、煤炭行业；

- 寒武纪、宁德时代、中信证券、招商银行等个股受到主力和主动资金双重关注；

• 机械、电力设备及新能源行业资金流出较明显。

新成立与发行基金规模活跃 [page::7][page::8][page::14][page::15][page::16]

• 2025年以来主动权益基金新成立613.77亿份，规模超过去年同期124.82%；

- 本周新成立基金46只，发行基金23只，股票型基金占较大比重；

• 基金新成立规模和发行活跃反映市场参与度持续提升。

量化市场追踪周报（2025W30）全文详尽分析

---

1. 元数据与概览

• 报告标题：《量化市场追踪周报2025W30：主动权益基金情绪偏乐观，银行行业配置达到历史高位》

- 发布机构：信达证券研究开发中心

• 作者：于明明、吴彦锦、周君睿

- 发布日期：2025年7月27日

• 报告主题：宏观与市场微观视角下，主动权益基金的情绪变化、行业配置变化、公募基金仓位和风格动向、主力与主动资金流向及ETF市场动态，特别聚焦银行行业配置及其历史高点。

核心论点与主要信息：

• 主动权益基金整体情绪乐观，仓位继续上升至高位水平。

- 银行业被公募基金持续重点配置，达到近年历史高位，但短期不建议进一步增配。

• 宽基指数和科创50指数表现强劲，周期性行业如钢铁、煤炭、建材表现优异。

- 资金流向显示非银金融、有色金属等资金流入活跃，而机械、建筑、计算机等部分行业资金流出明显。

• ETF市场出现结构性资金流，周期制造板块受青睐。

- 新成立基金量级上升，主动权益型基金规模超过去年同期。

总体来看，报告向市场参与者传递出当前市场积极的资金面与情绪面状态，但对银行行业短期内继续加仓持谨慎建议，警示风险因素影响。[page::0,1]

---

2. 逐节深度解读

2.1 市场复盘与指数表现

• 主要宽基指数如上证指数、深证成指、创业板指及沪深300均呈现上涨，科创50涨幅较大，显示创新科技类板块的强势。

- 行业方面，煤炭（8.00%）、钢铁（7.55%）、有色金属（7.10%）等顺周期行业表现突出，银行业、综合金融、通信等行业则表现弱势，银行指数周跌幅达-2.89%。

• 图表1和图表2直观展示了周期性行业与成长型行业的分化，体现资金向周期制造业及资源类行业倾斜，而金融等防御型板块短期承压。[page::1,2]

2.2 公募基金：净值表现与仓位测算

• 主动偏股基金整体净值涨幅达1.65%，84.20%的基金上涨，显示大多数基金经理对市场前景持乐观态度。

- 净值表现最突出包括“金信行业优选灵活配置混合A”等基金，周涨幅均超过11%，其中多只均由同一基金经理孔学兵管理，表现集中且优异。

• 主动权益型基金平均仓位达86.05%，所有子类型基金仓位均较上周小幅提高，尤其偏股混合型基金和配置型基金仓位提升明显，说明市场预期改善，基金经理提升风险敞口积极参与权益市场。

- 固收加基金仓位稳定在22.96%左右，略有小幅上升。[page::2,3]

2.3 主动权益产品风格与行业配置动向

• 主动偏股型基金仓位风格明显偏向“小盘成长”，小盘成长仓位达到48.16%，较上周上涨4.58个百分点；而大盘成长和中盘价值仓位出现下降，基金经理偏好更具成长性的中小市值股票。

- 行业配置方面，电子（17.19%）、国防军工（4.53%）、消费者服务（1.28%）、机械（4.90%）、纺织服装（1.50%）等行业配置提升明显，说明基金加仓结构性成长与防御并举。

• 通信（4.18%）、农林牧渔、传媒、家电、石油石化等行业配置有所下降，显示结构性调整。

- 绩优基金的超配行业包括有色金属、国防军工、通信等；低配行业聚焦机械、电力设备及新能源、食品饮料、医药、电子和银行，反映出基金经理对景气度和风险的判断在变化中。

• 行业轮动模型显示，动量模型多头超额效应减弱，景气度模型持续强化，符合业内此前关于行业轮动的判断。[page::4,5,6]

2.4 ETF市场动态与资金流

• ETF资金净流出现分化，境内股票ETF净流出（-43.91亿元），债券ETF净流入积极（99.69亿元），商品ETF净流出55.44亿元，跨境ETF则迎来较大净流入（85.2亿元），反映资金结构在多资产类型间再平衡。

- 宽基ETF净流出142.35亿元，行业ETF净流入109.4亿元，周期制造板块获得强烈资金青睐（净流入113.51亿元），消费及风格ETF则出现资金流出。

• 新成立基金发行持续活跃，主动权益型基金新发份额及数量较去年同期增长超20%以上，显示市场资金重新向权益基金聚集。

- 新产品以稳健策略和自由现金流主题基金为主，市场刚性需求明显。[page::7,8]

2.5 主力与主动资金流向分析

• 主力资金流向表现为非银行金融、煤炭净流入，机械、建筑资金流出，显示市场在偏复苏的经济环境中轮动。

- 个股层面，寒武纪、中信证券、招商银行等获得主力资金净流入，但中小单资金出现流出，反映主力资金结构分化。

• 主动资金净买入标的以有色金属、非银金融、煤炭等为主，净卖出集中于机械、电力设备、新能源、医药、计算机等，表明主动资金更注重基本面与景气度判断。

- 资金流向结构差异强化市场行业轮动和风格偏好的客观证据。[page::8,9,10,11]

---

3. 图表深度解读

图1：重点宽基指数周涨跌幅一览

• 显示了本周与上周各大宽基指数涨跌对比。科创50本周涨幅4.63%，明显领先其他指数；上证指数上升1.67%，深证成指和创业板指分别上涨2.33%、2.76%，整体市场表现普遍正向。

- 数据反映科技创新板块活跃度提升，市场多头氛围增强。[page::2]

图2：一级行业指数周涨跌幅一览

• 煤炭（8.0%）、钢铁（7.6%）、有色金属（7.1%）行业上涨领跑，各周期行业均有强势表现。

- 银行板块仅上涨-2.9%，呈现明显调整状态。

• 图形直观显示顺周期行业股票资金活跃度与热度。[page::2]

图3：主动权益型基金历史仓位分布

• 显示2014年以来主动权益和子类基金仓位变化，当前主动权益型基金仓位位于约86%，接近历史偏高水平，仅略低于2015年牛市峰值。

- 表示基金经理整体维持积极态度，仓位已连续数周上升。[page::3]

图4：“固收+”基金历史仓位分布

• 近年来固收+基金仓位维持于20%上下，近期略有小幅回升，显示基金经理对固收品种的持仓偏稳健、谨慎增配。

- 固定收益市场资金配置保持韧性，有助于维持资产配置平衡。[page::4]

图5：主动权益型基金风格仓位历史分布

• 图中明显看出小盘成长为主流仓位方向，且近年逐步加强，当前小盘成长仓位近50%，远超大盘价值及成长。

- 体现当前市场的成长股受资产配置偏好推升，基金经理倾向于发掘成长潜力行业与公司。[page::4]

图6：信达金工行业轮动策略多头超额表现

• 绩优基金多头超额明显高于动量模型，近年景气度模型红线反超动量模型蓝线，表明市场轮动策略中景气度信号更有驱动力。

- 佐证基金对行业景气的敏感度增强，配置更趋理性和周期识别力。[page::6]

图7：今年以来ETF分类累计净流入额

• 细分展示了不同ETF类型资金净流入累计走势，宽基ETF整体为负，行业ETF及债券ETF整体流入积极，跨境ETF流入表现良好，有力支撑跨境市场资金活跃。

- 商品ETF净流出则显示大宗商品对冲需求波动。[page::7]

图8-12：基金新成立历史趋势图

• 反映主动权益基金近一年新成立基金规模及数量持续增长，明显高于往年同期，表现基金市场资金活跃度提升。

- 被动权益基金数量和规模同时反映出与主动基金的差异化发展趋势。[page::8]

图9：近一年沪深京三市资金结构性净流入图

• 展示了不同规模资金（特大单、大单、中单、小单）的资金净流入波动。小单资金波动最大，体现散户及零散资金活跃，特大单资金也频繁出现大额进出，说明机构动向敏感且频繁。

- 资金分布特点反映市场多层次资金参与和资金博弈。[page::9]


---

4. 估值分析

本报告未提供具体估值模型的详尽内容，如DCF或市盈率分析，主要聚焦于市场资金流动、仓位、风格与轮动策略以及资金分布等量化层面信号解读，因此不涉及传统的个股或行业估值测算。

---

5. 风险因素评估

• 报告指出分析基于历史数据统计、建模和测算，其有效性依赖于市场环境的连续性，存在一定的“失效风险”。

- 市场瞬息万变，模型和历史趋势不代表未来必然，投资者需保持警觉对待不确定性。

• 投资者应理解所涉及市场细节和组织的风险提示，具体包括市场波动、行业风险、流动性风险等。

- 报告亦强调证券投资的风险普遍性，建议结合个人实际情况谨慎决策。[page::0,16]

---

6. 审慎视角与细节

• 报告整体强调积极的资金面表现，但对银行行业的配置提出短期不增配建议，反映出对该板块可能存在估值或基本面压力的隐忧，表明态度上的理性。

- 仓位处于历史高位可能暗示市场风险偏好正在增强，但也有潜在回调风险，需关注外部经济和政策环境变化。

• 行业流动性和资金分化明显，特别是主力与主动资金流入流出方向不一，潜藏短期波动风险。

- 周期制造板块ETF净流入较大，带来资金集中但风险可能累积的隐忧。

• 报告对数据和模型解释较为谨慎，未做过度乐观预期，展示出稳健态度。

---

7. 结论性综合

本期《量化市场追踪周报》基于丰富的公募基金仓位数据、资金流向监控、行业动量及景气度模型展示了当前市场资金面和情绪明显偏乐观的格局。主流宽基指数及成长性板块表现突出，且主动权益基金的平均仓位提升至高位，显示基金经理趋于积极参与市场。在行业配置层面，电子、国防军工和周期制造等成长与周期行业获得加仓支持，而银行行业配置虽创历史新高，但鉴于短期回调，报告建议保持谨慎，暂不增配。

资金流动数据显示，主力资金与主动资金出现分化，非银行金融、有色金属等受青睐，而机械和建筑等行业资金流出明显，行业轮动模型趋势表明景气度优于动量信号，市场资金逻辑趋于理性判断。

ETF市场配置结构多样，宽基ETF资金流出被行业ETF和债券ETF的资金流入抵消。新成立基金发行数量和规模均持续走强，表明投资者积极布局权益市场、寻求优质成长及长期投资机会。

整体上，市场呈现积极的资金偏好和较强的资金流动性，但高仓位和资金集中也提示潜在波动风险，建议投资者密切关注行业景气度变化、政策导向及市场结构优化，合理配置资产，保持风险防范意识。

报告最终传递的观点是：当前主动权益基金情绪偏乐观，银行配置创新高，短期保持谨慎；周期板块和成长板块受资金青睐，市场资金结构分明，配置上建议理性审慎。[page::0-16]

---

总结

本报告用详实的实证数据、全面的资金面分析以及风格和行业轮动角度，深刻描绘当前A股市场的资金动态和投资者情绪特征。图表准确展示了基金仓位变化、指数表现、资金净流入结构，使投资者可以清晰把握市场热点与潜在风险。银行行业的历史高位配置及周期制造的资金热度成为市场关注焦点。整体体现了一个在成长与周期价值兼备、资金面强劲但风险依然存在的复杂市场格局。

---

备注：所有页码引用均标明于正文末，便于溯源验证。

报告