全球及A股市场主要指数表现 [page::0]

• 上周全球和A股主要指数涨跌分化，北证50、纳斯达克和标普500表现突出。

- 上证指数和创业板指数小幅下跌，沪深300跌幅约1%左右。

ETF发行与成立情况综述 [page::1][page::2]

• 上周A股股票型ETF有多只新品上报、发行及成立。

- 美国市场股票型ETF同期成立情况同步统计，涵盖初始基金数据。

• ETF产品丰富度持续提升，覆盖多层次、多策略。

2025年5月底内地及美国市场ETF资金流向分析 [page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]

• A股市场宽基ETF资金净流入以部分行业ETF和主题ETF为主，商品ETF如黄金类表现活跃。

- 美股市场主题、主动及Smart Beta ETF资金流向多样，黄金ETF净流入居前，投资A股及港股的美股ETF合计净流入0.57亿美元。

• 商品类ETF在内地与美国市场均有显著资金流入。

扩散指标+RRG行业轮动ETF策略概述及业绩跟踪 [page::10][page::11]

• 策略每月选取扩散指标和RRG评分优良的行业，择优选取对应ETF，形成组合优化配置。

- 自2018年底开始回测，策略年化收益率16.74%，2025年以来表现相对宽基和沪深300有超额收益。

• 截至2025.05.30，YTD收益为-4.65%，近期周收益0.01%，显示策略有效捕捉行业轮动机会。

50%底仓的ETF日内动量策略及表现 [page::11][page::12]

• 构建噪声区间与通道突破，应用于上证50、沪深300、中证500和中证1000ETF。

- 2025年以来，部分ETF实现正向超额收益（中证500和中证1000尤为显著）。

• 日内动量策略在多个指数ETF上实现持续超额累计收益，展示出较强的选股及交易信号价值。

【西部金工】内地、美国市场黄金ETF净流入居前——详尽研报分析

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1. 元数据与概览

报告标题：《内地、美国市场黄金ETF净流入居前 ETF市场扫描与策略跟踪（2025.06.02）》
发布机构：西部证券研究发展中心
发布日期：2025年6月2日
作者及联系方式：分析师冯佳睿，联系人陈曼莲
报告主题：聚焦A股及美国ETF市场的资金流向、ETF发行与成立情况、投资策略表现和风险提示，特别强调内地和美国市场的黄金ETF资金净流入状况。

核心论点与主要信息：
报告通过统计与分析2025年5月26日至5月30日期间内地及美国市场ETF的市场表现、资金流向和新发ETF情况，清晰展示了黄金ETF在两市场中的领先净流入表现。同时，报告深度跟踪了多种ETF策略，包括扩散指标+RRG轮动策略及基于日内动量的ETF交易策略，展示其历史及最新收益表现。报告综合展现当下ETF市场热点及策略效果，辅助专业投资者进行投资判断。报告文末提出风险提示，强调模型的历史依赖及市场变动风险。[page::0-13]

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2. 逐节深度解读

2.1 全球及A股市场概况（章节1）

报告首节以图表展示了2025年5月26日至5月30日全球主要市场指数表现，涵盖A股（沪深股市主要指数）、港股、美国及其他国家重要股指（道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX、日本日经225等）。

• A股市场表现较为分化，上证指数微跌（-0.03%），创业板指数下跌1.40%，而北证50表现强劲上涨2.82%，月涨幅达5.83%，年初至今涨幅达35.74%。

- 美国主要指数纳斯达克涨幅显著（五日2.01%、月涨9.56%）。

• 欧洲及亚洲部分市场亦表现不错，体现全球市场在本周期内相对积极。[page::0]

通过表1-2（数据未完全展示），报告进一步列举了A股市场股票ETF跟踪标的指数涨跌幅前10名，体现市场热点和板块走势，为后续资金流向分析奠定了基础。[page::0-1]

2.2 ETF新发统计（章节2）

涵盖A股市场股票型ETF的申报、发行和成立情况。表3-6分别展示了上周申报、发行及成立的ETF名单，包括美国市场成立的股票ETF。

• 数据反映出市场对新基金的持续活跃，尤其是在主动管理和主题ETF方面，反映投资者细分需求的趋势。

- 美国市场同期股票型ETF成立数据（表6）显示两地市场基金设立动态的有效对比，展示A股与美股ETF生态的互动及差异化发展格局。[page::1-2]

2.3 资金流向分析（章节3）

本节是报告核心，详细解读了上周A股及美国ETF市场资金流入与流出情况，细分为：

• A股市场资金流向，重点包括股票型ETF整体净流入/流出情况（表7-8）、宽基ETF（表9-10）、行业ETF（表11）、主题ETF（表12-13）、主动型ETF（表14-15）及Smart Beta ETF（表16-17）资金动态。

- 美国市场涵盖主题ETF（表18-19）、主动ETF（表20-21）、Smart Beta ETF（表22）、其他宽基ETF（表23-24）、以及投资A股和港股的美股ETF资金流向（表25-26）数据。

• 商品ETF部分，涵盖内地（表27）与美国商品ETF（表28）资金流入情况。

重点洞察：

• 报告题目即点明，黄金ETF在内地和美国市场中资金净流入居前，体现出投资者在当前环境下对贵金属资产的青睐，作为避险和多样化配置的重要工具。

- A股市场资金流向的细分揭示出宽基、行业、主题及主动管理等不同ETF类别表现不一，投资者偏好结构在变化。

• 美股市场资金流亦呈现类似的细分结构，反映投资者的多元配置及策略选择趋势。[page::2-9]

2.4 ETF策略跟踪（章节4）

报告重点提供两类交易策略跟踪及分析：

1. 扩散指标+RRG ETF轮动策略（4.1）：

- 模型介绍：基于成分股自由流通市值的扩散指标，筛选处于上涨状态的行业，结合相对强弱图（RRG）选出配置行业，采用组合优化确定ETF权重。
- 业绩表现：2018年12月28日至2025年5月30日期间年化收益率为16.74%。2025年年初至今收益为-4.65%。最近一周策略收益0.01%，相对中信一级等权和沪深300指数分别取得轻微超额收益。
- 图2展示策略净值曲线，策略累计收益显著高于基准，体现策略优势及市场环境适应性。表30公布最新持仓ETF组合。

1. ETF日内动量策略（4.2）：

- 策略通过构建噪声区域和通道突破方法，执行指数ETF的日内交易。
- 2025年以来，主要指数的YTD收益表现呈现分化，例如中证1000ETF采用该策略年初至今累计收益4.34%，显著优于买入持有基准。
- 上周策略收益率总体平稳，部分指数存在小幅负超额收益。
- 图3-6配合表31提供了策略多年来的收益风险特征及累计超额净值动态，证实策略长期有效性及不同指数上表现差异。[page::10-12]

2.5 风险提示（章节5）

报告末尾明确警示：

• 1-3章相关ETF统计为客观数据，不构成投资建议。

- 4章策略基于历史数据构建，存在模型失效的风险。

• 报告强调市场行情可能波动，投资者应谨慎参考。

该部分体现报告严谨态度，规避投资者误用或过度信赖模型数据带来的风险，符合合规要求。[page::13]

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3. 图表深度解读

3.1 图1 全球及A股市场指数涨跌幅情况（page 0）

• 描述： 图表列示多个市场指数的五日变动、上周及本月涨跌幅，以及年初至今表现。涉及A股、港股、美股及全球主要市场。

- 解读趋势：
- A股市场中北证50指数表现抢眼，五日上涨2.82%，月涨幅5.83%，年初累计上升35.74%，显示北证50板块表现强劲。
- 美股纳斯达克显示明显强势，月涨幅9.56%。
- 欧洲主要指数DAX和法国CAC40均实现显著月度上涨。

• 联系文本： 该表支撑后续对资金流向的探讨，映射资金及市场热点。

- 数据来源与局限： 采用Wind数据库，数据权威且准确，但五日波动短期指标，需结合长期趋势分析综合判断。[page::0]

3.2 图2 扩散指标+RRG ETF轮动策略净值（page 11）

• 描述： 展示2018年末至2025年5月该策略净值曲线，红色为策略净值，灰色及棕色为中信一级等权和沪深300指数。

- 解读： 策略净值持续超越基准，体现较强的选股与配置优越性。2020年末达峰值，显示在特定市场环境的策略优势。近期策略净值略有回落，但整体优势依然明显。

• 关联文本： 确证4.1节对策略表现的定量描述，为投资者展示历史有效性及策略稳定性。

- 局限： 历史回测不能保证未来表现，且2025年策略YTD业绩为负，提醒策略运行中存在波动风险。[page::10-11]

3.3 图3-6 日内动量策略累计超额收益（page 12）

四张图分别反映50%底仓配置策略在上证50、沪深300、中证500及中证1000ETF上的超额收益累计净值。

• 描述： 红线为日内动量策略累计净值，淡色为基准50%配置ETF净值，灰色背景代表超额收益。

- 解读：
- 策略长期表现优于基准，尤其是在中证500和中证1000ETF上，超额收益明显。
- 稳定的超额收益累积说明日内动量策略能够捕捉短期波动机会，实现风险调整后的收益提升。

• 联系文本： 辅助4.2节对策略效果的说明，验证策略在不同市值/风格指数上的适用性及区别。

- 局限： 日内交易策略受市场流动性及交易成本影响较大，实际操作需注意执行风险。报告未详细说明交易成本假设。[page::12]

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4. 估值分析

此报告为市场扫描和策略跟踪类报告，未直接涉及单一标的或行业的估值分析，因此未设专门估值章节。报告重点是对市场整体及ETF策略给出动态跟踪及资金流向解读。策略部分基于数学模型与组合优化，没有展开资产具体估值计算模型。

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5. 风险因素评估

报告指出主要风险包括：

• ETF信息统计局限性： 1-3章统计仅为数据呈现，不构成投资建议，存在市场变化带来的不确定性。

- 策略模型风险： 基于历史数据回测的模型存在失效风险，市场结构性变化、极端事件或突发风险均可能导致模型表现不佳。

• 市场波动风险： 投资标的价格波动不可避免，策略及资金流向分析的时效性和准确性需持续跟踪。

- 合规风险： 报告仅提供专业客户阅读，避免非专业投资者使用带来认知偏差。

未详细给出具体缓解措施，但风险提示体现较为充分的警示意识。[page::13]

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6. 批判性视角与细微差别

• 数据披露局限性： 报告多为表格数据展示，个别章节（如上报、发行ETF具体名称等表格）未完全展开，可能限制读者对个别品种的深入理解。

- 策略模型说明简略： 扩散指标+RRG策略及日内动量策略虽做流程介绍，但细节及假设未完全披露，尤其是参数选择、交易成本及回测环境，可能对策略表现解读造成一定不确定性。

• 短期资金流反映热度，非必然持续预判： 净流入数据体现市场关注点，但投资者需警惕短期资金流动带来的泡沫风险。

- 策略收益近期表现不佳提示潜在市场风险： 扩散+RRG策略2025年YTD收益为负，表现出策略对当前市场调整的敏感性，提醒投资者结合更广泛指标综合判断。

• 图表清晰且数据权威，注意短期变动与长期趋势的区别。

整体，报告在客观数据展示和模型运用上严谨，但读者在运用策略和数据时应注意相关假设和局限。

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7. 结论性综合

本报告系统梳理了2025年5月末至6月初内地及美股市场ETF的市场表现与资金动向，重点揭示内地和美国黄金ETF资金净流入领先，反映市场避险需求及资产配置变化。全球主要市场指数表现分化，北证50和纳斯达克指数表现尤为强劲。报告覆盖了ETF新发、发行和成立情况，彰显基金市场的活跃与多样化发展。

在资金流向层面，报告细致分类宽基、行业、主题、主动及Smart Beta ETF，呈现资金在不同策略及风格上的流动，有助于投资者把握市场热点和资金配置趋势。美国市场同行数据的对比展示了两地ETF市场的互动与差异。

策略分析部分，扩散指标+RRG轮动策略自2018年末以来累计表现优异，长期年化收益16.74%，尽管2025年收益略显下滑，但依然优于主要基准。ETF日内动量策略则通过技术交易手段在多个主要指数ETF上获得稳定的超额收益，体现技术策略在ETF市场应用的潜力。

报告通过多张图表清晰揭示指数及策略净值走势，数据权威且详尽，具备较强的参考价值。同时，报告以风险提示结尾，提醒模型和历史表现的局限，增强专业性和投资者自我判断意识。

综上所述，本报告从宏观市场表现、基金市场动态、资金流向到具体交易策略全方位梳理ETF生态与投资策略效果，适合专业投资者洞察市场趋势、辅助投资决策，其中黄金ETF资金净流入的突出表现尤为引人关注，是2025年中期的重要市场信号。[page::0-13]

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附录：报告关键图表示例

图1：全球及A股市场指数涨跌幅


图2：扩散指标+RRG ETF轮动策略净值（2018-2025）


图3-6：50%底仓ETF日内动量策略超额收益净值（上证50、沪深300、中证500、中证1000）





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注：所有内容依据报告原文数据与表格提取，页码溯源遵循要求。

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