【山证医药】欧林生物（688319）：专注“超级细菌”疫苗赛道，金葡菌疫苗或即将实现突破
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摘要
本报告聚焦欧林生物在“超级细菌”疫苗领域的布局与盈利前景。核心在研金葡菌疫苗（rFSAV）已进入III期尾声，预计2026年上半年完成数据揭盲，全球首发概率高，且公司还布局口服幽门螺杆菌疫苗、铜绿假单胞菌疫苗、鲍曼不动杆菌蛋白疫苗及A群链球菌疫苗等1.1类创新疫苗，形成较为完整的“超级细菌”研发管线。破伤风疫苗仍为主营基石，2025年贡献6.14亿收入，占比87.1%，现金流稳健支撑持续创新。若按2026-2028年的盈利预测推进，预计收入分别为8.1/9.3/10.7亿元，归母净利润为0.45/0.53/0.65亿元，当前估值水平较高，给予“增持-B”评级。 [page::0][page::12]
